疫情下的新東方:線上帶來新機(jī)會,OMO成近兩年的主推戰(zhàn)略

　　多知網(wǎng)4月22日消息，昨日，新東方公布了截止2020財年第三季度的財報，營收超過9.23億美元，同比增長15.9%；凈利潤約為1.38億美元，同比增長41.4%。

　　在隨后的財報會上，新東方首席財務(wù)官楊志輝就整體營收情況、各條業(yè)務(wù)線情況、本季度受疫情影響情況、下一季度計劃進(jìn)行了披露：

　　2020財年Q3教育和服務(wù)板塊實現(xiàn)營收8.457億美元，同比增長16.3％，主要是由K12業(yè)務(wù)增長帶動。

　　本季度，新東方將繼續(xù)以優(yōu)化市場戰(zhàn)略為指導(dǎo)，并在其認(rèn)為有快速增長和強(qiáng)勁盈利潛力的城市進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。

　　本季度，新東方K12業(yè)務(wù)的美元收入同比增長24％，人民幣匯率同比增長27％。

　　其中，優(yōu)能中學(xué)以美元計算的收入增長了約23％，而以人民幣計算的收入增長了26％，學(xué)生人數(shù)同比增長約23％。

　　泡泡少兒業(yè)務(wù)以美元計算的收入增長了約26％，而以人民幣計算的收入增長了29％，入學(xué)人數(shù)下降了23％，原因是今年過年的時間比去年早。

　　海外考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)以美元計算收入下降了14％，以人民幣計算則下降了12％。咨詢業(yè)務(wù)的收入同比增長約27％，而人民幣增長30％。

　　楊志輝在采訪環(huán)節(jié)表示，目前疫情仍在威脅許多西方國家，因此下一季度將持續(xù)影響海外業(yè)務(wù)，第四季度，海外業(yè)務(wù)營收約同步下降45％，但那時候正值疫情全球大爆發(fā)期間，所以我認(rèn)為情況可能會在2021財年才會好轉(zhuǎn)，因此我目前對海外業(yè)務(wù)預(yù)期一般。

　　從短期來看，2020財年第四季度，預(yù)計海外業(yè)務(wù)學(xué)生下降35％至40％。但長期很難做出預(yù)測，但是一旦流行病消失，大多數(shù)學(xué)生在流行病結(jié)束后仍會選擇出國留學(xué)。

　　VIP個性化類業(yè)務(wù)本季度的收入按美元計算同比增長約10％，按人民幣計算同比增長13％。其中，VIP業(yè)務(wù)在優(yōu)能中學(xué)業(yè)務(wù)營收中約占比25%-30%。

　　本季度，新東方在現(xiàn)有城市中新增110個學(xué)習(xí)中心，在張家港市和南京市開設(shè)了兩家新的培訓(xùn)學(xué)校。教室總面積同比增長約30％，環(huán)比增長11％。

　　采訪環(huán)節(jié)，楊志輝談到，疫情下目前有許多小型機(jī)構(gòu)面臨著嚴(yán)重的影響。隨著疫情的逐漸消退，市場整合層面尤其是大型機(jī)構(gòu)將有潛在的機(jī)會。新東方已經(jīng)做好獲得更多市場份額的準(zhǔn)備。這是新東方仍在新城市和現(xiàn)有城市開設(shè)新的學(xué)習(xí)中心的原因。

　　本季度，新東方考試預(yù)科課程人次為160.61萬人，同比增長2.3％。學(xué)生入學(xué)人次增幅低于正常水平的主要原因是今年春節(jié)時間較去年同期提前。

　　疫情的爆發(fā)也給本季度下半年獲取新客戶帶來了挑戰(zhàn)，同時第四季度和夏季課程的入學(xué)率也被推遲。

　　新東方在本季度投資了4000萬美元以改善和維護(hù)其OMO教育生態(tài)系統(tǒng)，并且由于COVID-19的爆發(fā)凸顯了在線教育的重要性，這些投資還支持了疫情期間線下課到線上課的轉(zhuǎn)型。除了OMO基礎(chǔ)架構(gòu)之外，新東方還分配了一部分資源用于教師培訓(xùn)，以確保他們都具備在線交付的能力。

　　同時，在COVID-19流行期間，新東方在線通過向公眾提供在線實時廣播課程，實現(xiàn)了大規(guī)模的市場推廣，并吸引了比平時多幾倍的訪問量。新東方在線還增加了可觀的客戶經(jīng)理和銷售人員，以支持在線業(yè)務(wù)。新東方抓住了新的市場機(jī)會，這有助于在疫情期間實現(xiàn)更高的價值。

　　疫情期間，新東方將線下學(xué)生轉(zhuǎn)移線上，當(dāng)疫情歸于平靜時，這是一個頭部線上玩家的好機(jī)會。疫情期間，新東方線上生源增加，即便新東方在本季度支出很多線上成本，但利潤率仍然得到了擴(kuò)展。

　　此外，新東方在線業(yè)務(wù)和其他補(bǔ)充在線教育產(chǎn)品方面取得了穩(wěn)定的進(jìn)步，這些產(chǎn)品的市場需求在不斷增長。2020財年，新東方將投入更多資源來支持線上K12課后補(bǔ)習(xí)業(yè)務(wù)的新計劃。

　　同時，新東方發(fā)現(xiàn)，過去兩三個月由于限制外出，所以很多家長都可以和孩子一起上網(wǎng)課，經(jīng)過在大城市進(jìn)行了一項調(diào)查，顯示95%的家長都希望孩子回歸線下。因此，新東方將繼續(xù)使用在線和OMO的全部開發(fā)速度。這是新東方目前的策略。

　　在此后至少兩個財年中，新東方都會使用OMO模式，例如以80%的線下+20%的線上課模式，滿足家長的需求。

　　從邏輯上講，OMO模型的利潤率應(yīng)該高于純線下業(yè)務(wù)，因為可以節(jié)省一些租金成本。同時，新東方將擴(kuò)大20%-25%的產(chǎn)能，這將帶給新東方越來越多的學(xué)生，這部分學(xué)生可以通過線上線下相結(jié)合的OMO模式來提高留存率，這是它比傳統(tǒng)線下模式更優(yōu)的地方。

　　并且，由于疫情的爆發(fā)給了線上大班課機(jī)會，這也是新東方正在發(fā)展大班課的原因。另一方面，線下有很多的小微企業(yè)，頭部選手的空間還很大因此，新東方在線和新東方中小學(xué)兩個市場空間都是巨大的，因此內(nèi)部競爭將會非常小。

　　新東方線下業(yè)務(wù)的擴(kuò)展也確保了其為疫情結(jié)束做好充分的準(zhǔn)備。目前，新東方泡泡少兒在48個現(xiàn)有城市，優(yōu)能在28個現(xiàn)有城市中引入了雙師模式，同時，七個新城市在泡泡少兒和優(yōu)能業(yè)務(wù)中也引入了雙師。

　　雙師計劃支持了新東方中小學(xué)市場滲透率的提高，提高了客戶保留率和可擴(kuò)展性。新東方將在今年余下的時間里繼續(xù)執(zhí)行雙師策略。

　　去年，新東方暑期促銷非常成功，約有82萬名學(xué)生入學(xué)，去年秋天的留存率為59％。今年，新東方可能會使用以下三種策略：

　　第一，更注重留存率；第二，將在暑期促銷中使用越來越多的新模型，為暑期促銷提供越來越多的在線服務(wù)；第三，將像去年一樣再次修改價格。因此，這仍然是從市場中奪取更多市場份額的好方法，尤其是在夏季促銷活動中從小企業(yè)那里占領(lǐng)更多市場份額。

　　另外，中國已經(jīng)被限制出行2-3個月，因此下半年第四季度乃至夏季，很難獲得新學(xué)生。公立校本月才陸續(xù)復(fù)課，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)可能要到五月初。

　　關(guān)于暑期安排，可以通過增加一些課程，或增加班級人數(shù)，才促進(jìn)來年暑期入學(xué)率的提升。楊志輝表示，對新東方來年的暑期業(yè)務(wù)感到樂觀。

　　預(yù)計下一季度，新東方將實現(xiàn)總營收在7.74億美元至8.06億美元之間，同比下降8％至4％。疫情期間，這反映了新東方的初步預(yù)估，可能會有變動。

　　目前可能存在的影響是2020財年第四季度，人民幣和美元匯率的潛在變化以及預(yù)計的收入下降，波動預(yù)計將在4％至0％的范圍內(nèi)。

　　其中，以人民幣計算，K12業(yè)務(wù)預(yù)計將增長約10％至11％或18％至10％（不包括VIP一對一）商業(yè)。

　　海外考試業(yè)務(wù)預(yù)計將下降約45％，海外咨詢業(yè)務(wù)預(yù)計將同比增長12％至13％。海外考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)的顯著下降和海外學(xué)習(xí)咨詢業(yè)務(wù)的放緩是由于從3月開始全球COVID-19大流行的爆發(fā)取消了海外考試，暫停了海外學(xué)校以及限制旅行。

　　疫情對海外業(yè)務(wù)的負(fù)面影響也會影響新東方一到兩個季度的數(shù)據(jù)。但國內(nèi)對疫情的有效控制確實也為新東方國內(nèi)業(yè)務(wù)提供了積極的亮光。30多個省份的公立校已陸續(xù)復(fù)課，占全國省級行政區(qū)域數(shù)量的88%左右，這讓新東方對課外輔導(dǎo)計劃的復(fù)課和發(fā)展感到非常樂觀。楊志輝表示，K12課后輔導(dǎo)的需求仍會增加，并且公立校和暑期縮短帶來的短期影響是可以控制的。

　　關(guān)于第四季度的利潤率，按照目前的預(yù)期，第四季度以人民幣計算的收入增長將持平，但新東方確實有一些階段性的高租金，以往來看，營銷費(fèi)用、一般行政費(fèi)用第四季度將上漲，將推動第四季度的利潤率。盡管控制成本是目前工作的重中之重，以最大程度的減少疫情的影響。因此，在2021財年，新東方對保證金17%的數(shù)值不會做調(diào)整，并且預(yù)計會增長。

　　楊志輝表示，展望未來，新東方將為進(jìn)入更高市場建立障礙。無論如何我認(rèn)為疫情為新東方帶來了一次機(jī)遇，可以占領(lǐng)更多的市場份額。

　　展望本財年第四季度，盡管COVID-19大流行繼續(xù)帶來挑戰(zhàn)，但新東方仍然對自身的業(yè)務(wù)持樂觀態(tài)度，并將繼續(xù)關(guān)注在以下幾項PLS上：

　　第一，將繼續(xù)擴(kuò)大線下業(yè)務(wù)，希望增加大約20％至25％的容量，產(chǎn)能的擴(kuò)展將支持在來年夏季將更多學(xué)生留在設(shè)施中。

　　第二，將重新引入OMO系統(tǒng)，以提供更多的離線語言培訓(xùn)和測試產(chǎn)品，尤其是針對K12業(yè)務(wù)和海外考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)。

　　第三，將繼續(xù)在新東方在線上投資和執(zhí)行新計劃，包括產(chǎn)品和內(nèi)容開發(fā)，教師招聘，培訓(xùn)，研發(fā)以及純在線K12課后輔導(dǎo)業(yè)務(wù)的銷售和營銷。

　　第四，新東方仍然將重中之重放在控制成本上，新東方的支出將COVID-19的負(fù)面影響最小化。

　　新東方首席財務(wù)官楊志輝表示，本季度新東方的毛利率為56.8%，同比下降80個基點(diǎn)。非GAAP經(jīng)營利潤率則上升30個基點(diǎn)，為14.6%。他透露，除了凈收入減少8-10％對新東方的盈利產(chǎn)生直接影響外，本季度新東方還增加了一些IT成本，以支持線下課程遷移到線上。

　　本季度的運(yùn)營成本和支出為8.06億美元，同比增長15％。本季度的非美國通用會計準(zhǔn)則營業(yè)費(fèi)用和支出（不包括基于股份的薪酬支出）為7.88億美元，較去年同期增長15.4％。收入成本3.99億美元，同比增長18.1％，這主要是由于對教師工作時間增加的補(bǔ)償以及運(yùn)營中的學(xué)校和學(xué)習(xí)中心數(shù)量增加而導(dǎo)致的租金成本增加。

　　營銷費(fèi)用為1.18億美元，同比增長35.2％，這主要是由于促銷費(fèi)用以及針對新東方在線的K12業(yè)務(wù)新計劃的客戶服務(wù)代表和市場營銷人員的數(shù)量大幅增加所致。

　　一般和管理費(fèi)用為2.89億美元，同比增長4.8％。非GAAP G＆A費(fèi)用（不包括股票薪酬費(fèi)用）為2.73億美元，較去年同期增長5.9％。在2020年第三季度，分配給相關(guān)運(yùn)營成本和支出的股票薪酬支出總額為1750萬美元，同比下降2.4％。

　　營收為1.17億美元，同比增長22.4％。非美國通用會計準(zhǔn)則營業(yè)收入為1.35億美元，同比增長18.5％。營業(yè)利潤率為12.7％，而上一財年同期為12％。非GAAP營業(yè)利潤率（不包括本季度的股權(quán)激勵費(fèi)用）為14.6％，而去年同期為14.3％。

　　繼過去兩個季度的強(qiáng)勁底線增長后，新東方在本季度再次實現(xiàn)了同比營業(yè)利潤率的增長。在本季度，新東方非公認(rèn)會計準(zhǔn)則營收為1.35億美元，而去年同期為1.14億美元。非美國通用會計準(zhǔn)則營業(yè)利潤率為14.6%，同比增長13個基點(diǎn)；非美國通用會計準(zhǔn)則凈利潤率為16.1%，同比增長240個基點(diǎn)。運(yùn)營利潤率的持續(xù)增長主要是由于教室租金和相關(guān)運(yùn)營費(fèi)用的杠桿率提高。

　　計劃混合ASP，現(xiàn)金收入除以學(xué)生總?cè)雽W(xué)人數(shù)比去年以美元計算同期增長了約2.7％；小時混合平均售價，即現(xiàn)金收入除以總教學(xué)時間，人民幣匯率同比增長約3％。

　　其中，以人民幣計算優(yōu)能中學(xué)業(yè)務(wù)增加了4％，泡泡少兒增加了6％，海外業(yè)務(wù)增加了7％。與正常價格相比上漲5％至8％，本季度的每小時混合平均售價比正常水平低了2％至3％，這主要是因為新東方為支持從線下用戶轉(zhuǎn)移到線上課程提供了折扣，以及VIP個性化教室業(yè)務(wù)的大幅放緩。同時，新東方向武漢醫(yī)護(hù)人員的子女提供特殊的補(bǔ)充課程。這不可避免地導(dǎo)致ASP略有下降。

　　新東方應(yīng)占的每股美國存托憑證基本和攤薄收益分別為0.87美元和0.86美元。本季度歸屬于新東方的非美國通用會計準(zhǔn)則凈利潤為1.49億美元，較上一財年同期增長36.4％。根據(jù)新會計準(zhǔn)則，新東方應(yīng)占的非美國通用會計準(zhǔn)則每股美國存托憑證基本和攤薄收益分別為0.94美元和0.93美元。本季度的凈利潤率為14.9％，而上一財年同期為12.2％。本季度非GAAP凈利潤率為16.1％，而上一財年同期為13.7％。

　　2020年第三季度的凈運(yùn)營現(xiàn)金流約為3970萬美元。該季度的資本支出為1.03億美元，主要?dú)w因于127個設(shè)施的開放和現(xiàn)有學(xué)習(xí)中心的翻新。資產(chǎn)負(fù)債表上，截至2020年2月29日，新東方的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為10.57億美元，而截至2019年5月31日為14.14億美元。此外，新東方的定期存款為2.69億美元，而現(xiàn)金為22.41億美元的短期投資。

　　截止2020財年第三季度末，新東方的遞延收入余額為13.75億元，去年同期為11.92億美元，同比增長15.4%。是從注冊學(xué)生那里收取的現(xiàn)金，并在交付指示時按比例確認(rèn)為收入。