高途：“雙減”后義務(wù)教育階段學員流失率是個位數(shù)，未來探索四個方向 | 財報會

　　來源|多知網(wǎng)

　　作者|王上

　　圖片來源|多知網(wǎng)

　　9月22日，高途教育科技公司(NYSE：GOTU)(下簡稱“高途”)發(fā)布了截至2021年6月30日第二季度未經(jīng)審計財務(wù)報告。截至2021年6月30日第二季度，高途營收為22.323億元，同比增長35.3%。凈虧損為9.188億元，去年同期為凈利潤1863萬元。非美國通用會計準則凈虧損為7.639億元，去年同期為凈利潤7271萬元。

　　在隨后的分析師電話會議上，高途創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官陳向東和高途首席財務(wù)官沈楠回答了分析師關(guān)心的問題。

　　根據(jù)分析師電話會議，在第二季度，包括STEAM在內(nèi)的K12課程營收為20.9億元，同比增長51%，占高途第二季度總營收的94%。K12在線課程付費課程注冊人數(shù)同比增長4.5%，至156萬人次。

　　2021年第二季度，語言培訓（英語、日語）、成人教育、學歷提升（考研、四六級等）以及其他職業(yè)教育服務(wù)的營收增長至1.41億元，占高途第二季度總營收的6%。語言培訓、成人教育、學歷提升共計貢獻營收1.202億元，付費課程注冊人數(shù)達到6.8萬人次。

　　由于第二季度財報截至2021年6月30日，而“雙減”政策發(fā)布于7月24日，因此，第二季度財報并不能顯示“雙減”后的影響?？梢钥吹?，在第二季度，高途仍以K12為主，其中，高中學生占大多數(shù)。

　　第三季度將是新政后的財報，不過，由于近期監(jiān)管和經(jīng)營環(huán)境的不確定性，高途集團也未公布下一季度的業(yè)務(wù)指引。

　　對于未來，陳向東在分析師會議上提到，高途將發(fā)力四個方向：成人教育、素質(zhì)教育(STEAM教育)、數(shù)字產(chǎn)品、職業(yè)教育。

　　(高途未來發(fā)展方向及2021年Q2K12課程情況，圖來自高途財報幻燈片)

　　01

　　新政后義務(wù)教育階段學員流失率是個位數(shù)，登記為非營利性法人的工作暫無結(jié)果

　　2021年7月24日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于進一步減輕義務(wù)教育學生家庭作業(yè)和課后輔導負擔的意見》，該政策將對義務(wù)教育階段校外教育培訓的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了重大影響。

　　沈楠提到，自新政策發(fā)布以來，高途致力于在最短的時間內(nèi)做出響應(yīng)，并以較高的合規(guī)標準對業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略進行相應(yīng)的調(diào)整。

　　沈楠指出，高途從幾個方面進行了調(diào)整：

　　“在廣告方面，從第二季度開始，高途全面停止從在線社交平臺獲取流量。這導致第二季度高途的銷售費用利潤率大幅下降，回到了一年前的水平。

　　關(guān)于課時調(diào)整，我們嚴格遵守新規(guī)定，即課后輔導機構(gòu)不得在國家節(jié)假日、周末和寒暑假組織任何課程。根據(jù)新政策的要求，我們將義務(wù)教育課程的課程表從周末和國定節(jié)假日調(diào)整為法定時間周一至周五。根據(jù)我們所掌握的數(shù)據(jù)，調(diào)整后的流失率是個位數(shù)。

　　在內(nèi)容的標準化方面，我們嚴格跟蹤和審核內(nèi)容，確保沒有超出監(jiān)管范圍的內(nèi)容。關(guān)于預付學費的要求，根據(jù)北京市政府對課后培訓機構(gòu)預付學費管理的要求，我們與托管銀行進行了合作，對預付學費進行監(jiān)控，妥善歸還所需資金，確?？蛻舻耐丝顧?quán)利得到保障。

　　今后，我們將著重抓好兩個方面的工作。第一，關(guān)于學費。9月6日，國家發(fā)展改革委、教育部、國家市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于建立義務(wù)教育階段課外補習政府指導價機制的通知》。義務(wù)教育階段線上、線下學科類校外機構(gòu)必須實行政府指導價，地方政府指導價的上浮不超過10%，下浮可不限。到目前為止，我們還沒有收到任何關(guān)于在線教育價格控制的指導，我們將在接到政府的具體指示后調(diào)整價格。

　　第二，在將義務(wù)教育階段的學科培訓機構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)榉菭I利組織方面，我們將繼續(xù)與政府進行溝通。高途將嚴格遵守各項法律法規(guī)，并與所有利益相關(guān)方及時溝通。”

　　對于登記為非營利性法人的問題，沈楠提到，9月16日，教育部和其他6個政府部門聯(lián)合發(fā)布了一份指導意見，指出在線教育機構(gòu)需要由備案制改為審批制。對于義務(wù)教育學科培訓機構(gòu)，需要在今年年底前被批準為非營利機構(gòu)。根據(jù)公告，非營利性組織有一個前提條件是“已備案的、面向中小學生的線上學科類培訓機構(gòu)”，高途在2020年就已經(jīng)備案了，已經(jīng)在北京市教育局的名單中。

　　其他需要批準的要求還包括有合格的線下辦公場所、有合規(guī)的數(shù)據(jù)信息等。“高途將嚴格遵守通知，確保完全合規(guī)，并保持與監(jiān)管機構(gòu)的頻繁溝通。我們每周都在與監(jiān)管部門溝通，以期獲得關(guān)于接下來幾個月該更詳細的指示。因此，登記為非營利性法人的工作還在進展之中。一旦有具體明確的指示，我們會及時發(fā)布公告。”沈楠說道。

　　02

　　已經(jīng)完成組織架構(gòu)的調(diào)整，正探索四大方向

　　在新政下，高途集團進行了大刀闊斧的改革，砍掉了小早啟蒙業(yè)務(wù)，快速從K12轉(zhuǎn)向了成人和職業(yè)教育。

　　在分析師電話會議上，陳向東提到，“在新政下，高途是第一家裁撤3-6歲兒童在線教學服務(wù)的在線教育公司，是第一家完全停止通過信息流投放獲取流量的在線教育公司。我相信我們也可能是第一個通過全面快速重組而發(fā)力職業(yè)教育的機構(gòu)。”

　　在接下來的幾個月里，高途將專注于兩項資產(chǎn)。陳向東指出：“首先，我們將專注于我們的組織，專注于人才，專注于提供最好的產(chǎn)品。在過去的7年里，我認為我們之前在整個組織、我們的品牌和我們意識到的認可都是時間。因此，我們將繼續(xù)讓我們的組織地位以一種健康和更強大的方式成長。我們將不斷培養(yǎng)人才，讓我們的員工得到更好的成長。我們會不斷改進和優(yōu)化我們的產(chǎn)品，將開發(fā)客戶真正喜歡的產(chǎn)品。”

　　根據(jù)目前的政策，“雙減”政策主要集中在低幼和義務(wù)教育階段。陳向東認為：“盡管這些特定的政策監(jiān)管帶來了不確定性，但我們將重點關(guān)注4個業(yè)務(wù)線。首先，我們從2016年開始對成人教育進行評估，積累了很多經(jīng)驗，做了很多嘗試也走過一些彎路。同時，我相信在我們調(diào)整運營模式后，STEAM課程一定會有突破，接下來，我們將進一步探索STEAM課程；最后，我們將嘗試職業(yè)教育和數(shù)字產(chǎn)品，我相信我們會做得很好。”

　　沈楠提到，在“雙減”政策出臺后，高途就在最短的時間內(nèi)做出了反應(yīng)。重組早在7月和8月就已經(jīng)完成了。高途關(guān)閉了北京以外的一些運營中心，還為被解雇的員工支付了遣散費。“所以這是一個艱難的決定。但快速做出決定也讓我們有寶貴的時間和空間來思考我們的未來，做出正確的決定。因此，我們希望公司規(guī)模和員工規(guī)模在短期內(nèi)保持穩(wěn)定，以支持我們探索新的業(yè)務(wù)。”

　　從現(xiàn)金的角度來看，沈楠提到，高途手頭有大約55億元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物以及短期和長期投資。即使支付了租賃協(xié)議的取消罰款或員工的遣散費，仍然有足夠的現(xiàn)金繼續(xù)開發(fā)和探索新的業(yè)務(wù)，并支持未來業(yè)務(wù)的發(fā)展。接下來需要思考的關(guān)鍵是如何提供高水平、高質(zhì)量的學習產(chǎn)品，以滿足職業(yè)教育和STEAM課程的專業(yè)教育需求以及數(shù)字產(chǎn)品的探索。

　　03

　　“2021年將是第三次創(chuàng)業(yè)”，編程從試聽課到正價課的轉(zhuǎn)化率超過30%

　　對于未來的四大方向，在素質(zhì)教育和成人教育上已經(jīng)有了一些進展。

　　陳向東表示，為了積極響應(yīng)國家號召，公司近期迅速采用了新的組織架構(gòu)，聚焦于成人教育和STEAM教育，正在進一步探索與數(shù)字產(chǎn)品和職業(yè)教育相關(guān)的機會。首先，高途將繼續(xù)擴大在現(xiàn)有職業(yè)教育領(lǐng)域的投入，如金融證書和公務(wù)員考試，同時不斷探索更多的成人教育產(chǎn)品組合機會，如研究生考試和海外留學。高途的目標是建立一個多元化、多細分的職業(yè)教育組合。

　　其次，高途也增加了對STEAM教育部門的投入，該部門正在迅速發(fā)展。以編程為例，僅在2021年7月，課程從試聽課程到正價課程的轉(zhuǎn)化率就超過了30%。

　　第三，高途同時在各種產(chǎn)品和職業(yè)教育領(lǐng)域探索新的機會，繼續(xù)加強積極的效果、技術(shù)、教育內(nèi)容和教育工具，并擴大高途在教育領(lǐng)域的足跡。

　　陳向東說：“我們堅信，中國的教育市場將繼續(xù)穩(wěn)步增長。我們也堅信，目前的教育公司將在教育中發(fā)揮非常重要的作用。我們相信我們的公司將肩負責任和使命。

　　從春季開始，高途在K12領(lǐng)域取得了許多突破，包括優(yōu)化更高層次的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，細化標準流程，規(guī)?；囵B(yǎng)專家和教師，構(gòu)建有效服務(wù)，提高運營效率。高途現(xiàn)在計劃將這種專業(yè)知識復制到STEAM教育、成人教育和職業(yè)教育中。希望高途能很快回到2019年的盈利增長軌道中。

　　高途曾在2016年和2017年經(jīng)歷了嚴重的現(xiàn)金短缺，幾近破產(chǎn)，我們稱之為‘至暗時刻’，但正是這種壓力讓高途人團結(jié)在一起，成為一個團結(jié)有效的團隊，擁有巨大、連貫和最佳的執(zhí)行力，創(chuàng)建了一個奇跡般的公司，連續(xù)7個季度實現(xiàn)了收入的快速增長和盈利能力的不斷增長。

　　如果2014年是我們的第一次創(chuàng)業(yè)，2015年是我們的第二次創(chuàng)業(yè)，那么，2021年將是我們的第三次創(chuàng)業(yè)。作為一個在教育行業(yè)工作了33年的人，我相信我們應(yīng)該愛我們的家人和我們的國家,始終銘記教育的最終目標，始終堅信教育是一個高尚的職業(yè)，始終相信前途是光明的。”

　　04

　　第二季度各業(yè)務(wù)線詳細數(shù)據(jù)：職業(yè)教育占總營收的6%

　　2021年第二季度，由于教學質(zhì)量和品牌認知度不斷提高，高途付費課程的注冊人數(shù)不斷增加，推動了2021年第二季度的營收同比增長35.3%，達到22.32億元。總賬單收入為27億元，較上年同期的24億元增長12.2%。付費課程(即99元及以上)注冊人次，本季度上漲至163萬人次，同比上漲4.1%。

　　按業(yè)務(wù)線來說，包括STEAM在內(nèi)的K12課程營收為20.9億元，同比增長51%，占第二季度總營收的94%。K12課程的現(xiàn)金收入為25.8億元，同比增長17.2%。K12在線課程付費課程注冊人數(shù)同比增長4.5%，至156萬人次。2021年第二季度平均入學人次為1700人次，而上一季度為2300人次。在上個季度，這個數(shù)字略有下降，因為高途提供較短期的小班課程，以滿足不同學生的需要。

　　語言培訓（英語、日語）、成人教育、學歷提升（考研、四六級等）以及其他職業(yè)教育服務(wù)的營收增長至1.41億元，占總營收的6%。語言培訓、成人教育、學歷提升共計貢獻1.202億元，付費課程注冊人數(shù)達到6.8萬人次。

　　收入成本同比增長100.8%，達到7.24億元。同比增長主要是由于教師和輔導教師的報酬、學習材料、租賃費用以及工資和其他費用的增加。

　　GAAP的毛利率從2020年同期的78.1%下降到67.6%。不包括股票薪酬的非公認會計準則(Non-GAAP)毛利率從2020年同期的79.1%降至69.1%。減少的主要原因是為了提高服務(wù)水平和學生獲得的個性化體驗，以及這些工作人員薪酬的增加。

　　2021年第二季度銷售費用增至約16.4億元。其中，獲取流量的費用約為9億元，品牌活動費用約為9510萬元，其余費用包括人工費、服務(wù)器費等。銷售費用利潤率同比下降至74%。這是因為自5月份高途停止了信息流和在線廣告支出，利潤率已回落至一年前的原始水平。

　　研發(fā)費用為4.27億元，同比增長204.9%。增加的主要原因是專業(yè)人員和技術(shù)開發(fā)人員的增加，以及這類工作人員薪酬的增加。一般及行政費用同比增長128.9%至2.42億元，主要是由于一般及行政費用人員及相關(guān)薪酬的增加。

　　非公認會計準則凈虧損7.639億元，而2020年第一季度凈利潤為7270萬元。GAAP凈虧損利潤率為41.2%。

　　截至2021年6月30日，高途擁有10.2億元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金;其中短期投資39.5億元，長期投資5.185億元，合計54.9億元。

　　截至2021年6月30日，高途的遞延收入余額為19.8億元。遞延收入主要包括預先收取的學費。2021年第二季度營業(yè)現(xiàn)金流出凈額為3.186億元。