喜馬拉雅在港提交上市申請：上半年?duì)I收25.1億元，平均月活1.51億

　　多知網(wǎng)9月13日消息，今日晚間，音頻分享平臺喜馬拉雅向港交所遞交招股書。招股書顯示，截至2021年6月30日，喜馬拉雅上半年?duì)I收為25.1億元，同比增長55.5%，月活躍用戶已達(dá)到2.62億，其中包括物聯(lián)網(wǎng)及其他第三方平臺月活用戶1.51億。

　　騰訊、閱文、百度、小米、好未來、索尼音樂作為其戰(zhàn)略投資者。主要財(cái)務(wù)投資者還包括美國泛大西洋投資集團(tuán)、摯信資本、高盛、興旺投資、創(chuàng)世伙伴資本、普華資本、合鯨資本等。此次IPO的承銷商為高盛、摩根士丹利和中金公司。

　　今年4月，喜馬拉雅曾申請?jiān)诿郎鲜?8月23日，在香港注冊喜馬拉雅控股公司;9月9日，喜馬拉雅曾發(fā)布公告稱，公司已正式授權(quán)簽字人代表簽署撤回美股IPO計(jì)劃請求。

　　喜馬拉雅成立于2012年，目前已為用戶提供涵蓋98個(gè)品類的廣泛音頻內(nèi)容，包括不限于個(gè)人成長、歷史人文、商業(yè)財(cái)經(jīng)等。

　　01 重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　營收

　　喜馬拉雅稱其收入來自訂閱、廣告、直播及其他創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品。

　　(喜馬拉雅的內(nèi)容生產(chǎn)、輸出、變現(xiàn)模式)

　　其中，訂閱收入包括會(huì)員訂閱及付費(fèi)點(diǎn)播收聽服務(wù)，是其目前最成熟的變現(xiàn)方式。

　　招股書顯示，喜馬拉雅2018、2019、2020年?duì)I收分別為14.80億元、26.97億元、40.76億元。增長幅度分別為82.2%、51.1%。其虧損分別為31.41億元、19.25億元、28.82億元。凈虧損則分別為人民幣7.74億元、7.73億元和6.05億元。

　　截至2021年6月30日，上半年?duì)I收為25.13億元，同比增長55.5%。虧損68.66億元，去年同期為虧損14.29億元。

　　毛利率由2018年的44.8%增至2020年的49.1%，并由截至2020年6月30日止六個(gè)月的44.3%增至截至2021年6月30日止六個(gè)月的55.9%，主要?dú)w因于效率提高及規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

　　具體來看，訂閱和廣告是喜馬拉雅的主要收入來源。2020年，喜馬拉雅幫助超過161,000名第三方IP合作方和內(nèi)容創(chuàng)作者獲得了13億元的內(nèi)容分成。

　　成本

　　招股書顯示，喜馬拉雅營業(yè)成本包括內(nèi)容分成費(fèi)用、版權(quán)授權(quán)、支付處理費(fèi)用、互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備采購、帶寬等，主要開支在于收入分成，2018年、2019年、2020年以及截至2021年6月30日止六個(gè)月分別為4.62億元、8.98億元、12.93億元、6.64億元占總收入的百分比分別為31.2%、33.3%、31.7%及26.4%。

　　股權(quán)

　　招股書顯示，在IPO前，喜馬拉雅聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO余建軍持股13.53%。興旺投資合計(jì)持股為10.72%，Trustbridge(摯信資本)持股為7.5%，騰訊旗下Image Frame持股為5.4%，General Atlantic持股為4.2%，閱文集團(tuán)持股為3.1%，合鯨資本持股為2.9%，China Creation Ventures持股為2.1%。

　　用戶

　　招股書提到，2018至2020年平均月活躍用戶數(shù)分別為5480萬、8230萬、1.01億，同比增長從50%降至21.5%。今年上半年，用戶增長同樣放緩，同比增長8.6%。

　　截至2021年6月30日止的六個(gè)月內(nèi)，喜馬拉雅的平均總月活躍用戶達(dá)2.62億，其中包括1.11億移動(dòng)端用戶和1.51億通過物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺用戶。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，喜馬拉雅移動(dòng)端主應(yīng)用程序平均月活用戶為列國內(nèi)在線音頻應(yīng)用程序第一。

　　另外，2021年上半年喜馬拉雅平臺的移動(dòng)端平均月活躍付費(fèi)用戶達(dá)1,420萬，同期增長65.5%。移動(dòng)端平均月活躍用戶付費(fèi)率約為12.8%。

　　據(jù)灼識咨詢統(tǒng)計(jì)，2021年上半年，其移動(dòng)端用戶共花費(fèi)8,478億分鐘收聽其音頻內(nèi)容，約占國內(nèi)在線音頻平臺移動(dòng)端收聽總時(shí)長的70.9%。

　　02  留存用戶是關(guān)鍵

　　招股書顯示，喜馬拉雅目前主要面臨以下幾方面的風(fēng)險(xiǎn)：持續(xù)吸引及留住用戶，將非付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶，以及增加付費(fèi)用戶對 產(chǎn)品及服務(wù)的消費(fèi)的能力;  吸引、留住并培養(yǎng)有才華及受歡迎的內(nèi)容創(chuàng)作者的能力;  按可接受的條款向第三方IP合作方獲取必要的知識產(chǎn)權(quán)的能力;  過往已錄得年╱期內(nèi)虧損，且日后可能繼續(xù)發(fā)生虧損; 于往績記錄期間錄得淨(jìng)負(fù)債;  與業(yè)務(wù)有關(guān)的法律、法規(guī)及官方指導(dǎo)意見較為複雜、快速演變，且可能發(fā)生 進(jìn)一步變化;  取得或保持所需監(jiān)管牌照及批淮的能力;  內(nèi)容審查系統(tǒng)未必會(huì)有效防止平臺上的不當(dāng)行為;  許可協(xié)議較復(fù)雜且或會(huì)違反有關(guān)協(xié)議;及 創(chuàng)作內(nèi)容并將其上傳至平臺的內(nèi)容創(chuàng)作者并未就該等已上傳內(nèi)容獲得所有必要的版權(quán)許可。

　　其中用戶留存方面，喜馬拉雅表示是否能吸引及留存用戶、提升用戶活躍度及提供優(yōu)質(zhì)在線音頻用戶體驗(yàn)在很大程度上取決于能否持續(xù)提供、推薦及發(fā)布具有吸引力的內(nèi)容，包括有聲書、泛娛樂音頻、播客、精品知識分享、音頻直播等。若用戶偏好發(fā)生變化，曾經(jīng)廣受用戶歡迎的在線音頻內(nèi)容可能會(huì)變得不那么具有吸引力

　　因此，須有效實(shí)施的變現(xiàn)策略并進(jìn)一步探索變現(xiàn)能力。如此行事的能力受多項(xiàng)因素所影響，如能否培養(yǎng)用戶對在線音頻內(nèi)容付費(fèi)的意愿以及能否將更多變現(xiàn)模式融入平臺上的整體用戶體驗(yàn)。用戶群的變現(xiàn)亦會(huì)受優(yōu)化定價(jià)策略及收費(fèi)模式的能力影響。

　　目前，尚未通過物聯(lián)網(wǎng)和開放平臺的月活躍用戶產(chǎn)生顯著收入。若未能實(shí)施計(jì)劃逐步嘗試并提供付費(fèi)產(chǎn)品及服務(wù)予的物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺的月活躍用戶，可能無法直接將大部分的用戶群進(jìn)行變現(xiàn)。若未能有效實(shí)施的變現(xiàn)策略，或會(huì)對的業(yè)務(wù)前景、經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

　　另一方面，喜馬拉雅也會(huì)努力為內(nèi)容獲取產(chǎn)生創(chuàng)造性的想法并尋找高質(zhì)量的內(nèi)容，包括流行內(nèi)容、主流內(nèi)容及長尾內(nèi)容。獲取具有吸引力的內(nèi)容或具有挑戰(zhàn)性、費(fèi)用高昂且耗時(shí)。已投入并計(jì)劃持續(xù)投入大量資源用于內(nèi)容獲取及制作。

　　03 在線音頻行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?/p>

　　招股書顯示，在線音頻行業(yè)具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　一、24 小時(shí)全天覆蓋 。從清晨到深夜，在線音頻可陪伴任何用戶的日常生活，實(shí)現(xiàn)全天有效覆蓋。人們可利用碎片化時(shí)間學(xué)習(xí)技能，豐富生活，體驗(yàn)音頻帶來的樂趣與價(jià)值。因此，與其他內(nèi)容形式相比，人們花費(fèi)在在線音頻的時(shí)間更長。

　　二、高度多樣化的場景 。有別于觀看視頻、游戲或閱讀等其他娛樂形式，在線音頻以其高度多樣化的服務(wù)場景，滿足用戶的需求。鑒于音頻獨(dú)特的陪伴屬性，除于一天中的碎片時(shí)　　間收聽在線音頻外，用戶可于進(jìn)行其他活動(dòng)的同時(shí)通過在線音頻獲取知識或自我娛樂。最常見的在線音頻收聽場景包括睡前、通勤、學(xué)習(xí)、工作、體育鍛煉和做家務(wù)等。

　　三、滿足廣大用戶需求的能力 。在線音頻可成為多種內(nèi)容的媒介。覆蓋相聲、有聲故事到個(gè)人成長、文化歷史、兒童故事、商業(yè)財(cái)經(jīng)等多樣化的優(yōu)質(zhì)頻道，相較于其他形式的內(nèi)容，在線音頻的內(nèi)容廣度更能滿足各個(gè)年齡段群體的需求。因此，用戶花費(fèi)于在線音頻內(nèi)容的時(shí)間占據(jù)其花費(fèi)于整體在線內(nèi)容的時(shí)間比例逐步增加。根據(jù)灼識咨詢的資料，有關(guān)比例自2016年的1.1%增加至2020年的4.4%，并預(yù)計(jì)于2025年進(jìn)一步增至17.5%。用戶自2020年至2025年花費(fèi)于在線音頻內(nèi)容的總時(shí)間的複合年增長率預(yù)期達(dá)致59.7%，此乃其他形式的在線內(nèi)容中增長最快的部分。

　　四、多元化內(nèi)容分發(fā)渠道 。隨著分發(fā)渠道的擴(kuò)大，未來在線音頻的傳播形式將更加多元化。隨著智能手機(jī)、車載場景及智能音箱的發(fā)展，在線音頻場景的覆蓋范圍及關(guān)連性將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　五、高度互動(dòng)性及個(gè)性化 。相較于傳統(tǒng)的AM/FM廣播提供相對簡單的內(nèi)容及有限的互動(dòng)，在線音頻不僅能實(shí)現(xiàn)用戶與內(nèi)容創(chuàng)作者之間更多的互動(dòng)，亦可通過提供更具個(gè)性化的內(nèi)容，滿足不同用戶群的多方面需求。在線音頻亦可提高用戶活躍度，有助于平臺與用戶的聯(lián)系并強(qiáng)化品牌影響力。

　　喜馬拉雅指出，中國在線音頻行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。首先從用戶?shù)量來看，中國是世界最大的在線音頻市場。傳統(tǒng)AM/FM的聽眾達(dá)4.89億人。

　　但滲透率遠(yuǎn)低于美國。據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2020年美國移動(dòng)在線音頻月活用戶滲透率為46.5%，而中國則為16.1%。而相較于2020年在線音樂、短視頻、長視頻的滲透率分別為56.7%、73.8%及74.2%。

　　中國在線音頻市場的收入從2016年的16億元增長至2020年的131億元，復(fù)合年增長率為69.4%，并預(yù)計(jì)于2025年進(jìn)一步增長至1,038億元。物聯(lián)網(wǎng)/車載在線音頻市場收入則從2018年的5860萬元增至2020年的4.57億元復(fù)合年增長率為179.2%。

　　移動(dòng)端每名活躍用戶的日均在線音頻收聽時(shí)長正在穩(wěn)步增長，從2016年的80.7分鐘增長至2020年的117.4分鐘，複合年增長率為9.8%。根據(jù)灼識諮詢于2020年12月進(jìn)行的調(diào)查，46.2%的在線音頻用戶表示，未來可能會(huì)花更多時(shí)間在息屏的情況下使用手機(jī)，表明手機(jī)息屏情況下的使用時(shí)間仍有巨大的增長潛力。

　　除此之外，中國在線音頻行業(yè)增長的驅(qū)動(dòng)因素還有以下幾個(gè)方面：在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供應(yīng)增加、用戶基礎(chǔ)擴(kuò)大、技術(shù)實(shí)力提高及有利監(jiān)管政策等因素的驅(qū)動(dòng)下，中國在線音頻行業(yè)有望持續(xù)快速增長。

　　優(yōu)質(zhì)內(nèi)容及人才供給 。隨著播客、自媒體及諸如網(wǎng)絡(luò)文學(xué)與流行暢銷書等的其他版權(quán)內(nèi)容的興起，音頻內(nèi)容的供給顯著增加。業(yè)內(nèi)主要運(yùn)營平臺已經(jīng)在不同的內(nèi)容類型和賽道上進(jìn)行了大量投資，以滿足多元化的客戶需求、提高客戶的忠誠度及留存率。此外，針對內(nèi)容創(chuàng)作者的培訓(xùn)課程及有聲工作室的興起為在線音頻行業(yè)帶來更大的創(chuàng)作活力，擴(kuò)大了能夠大規(guī)模產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)音頻內(nèi)容的人才儲(chǔ)備。

　　擴(kuò)大用戶群 。隨著中國互聯(lián)網(wǎng)用戶的年輕化，Z世代(自20世紀(jì)90年代中期至2000年代末出生的人群)已逐步成為在線音頻的主要用戶群。根據(jù)灼識諮詢的資料，與其他年齡段群體相比，Z世代更愿意為其興趣付費(fèi)且更有可能對能創(chuàng)造強(qiáng)烈情感體驗(yàn)的產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)生興趣。

　　此外，隨著音頻內(nèi)容的不斷豐富及應(yīng)用場景的多元化，在線音頻用戶群已擴(kuò)大至包括小孩、老人、低線城市以及農(nóng)村地區(qū)的人群。在線音頻內(nèi)容能夠滿足用戶日益增長的多元化需求，由娛樂、情感陪伴到獲取知識，使音頻內(nèi)容消費(fèi)成為人們的生活方式。

　　強(qiáng)大的連接性 。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)佔(zhàn)總?cè)丝诘谋壤龔?016年的50.3%增至2020年的69.8%，并預(yù)計(jì)于2025年進(jìn)一步增加至78.1%。此外，智能音箱、可穿戴產(chǎn)品及智能家居設(shè)備的持續(xù)滲透、車載娛樂系統(tǒng)的日益廣泛應(yīng)用及便捷的移動(dòng)支付基礎(chǔ)設(shè)施，使隨處可聽在線音頻內(nèi)容成為可能。例如，根據(jù)灼識諮詢的資料，中國無線立體藍(lán)牙耳機(jī)的出貨量預(yù)計(jì)從2020年的35.9百萬副增至2025年的125.6百萬副，復(fù)合年增長率為28.5%。

　　音頻技術(shù)的進(jìn)步。在線音頻行業(yè)越來越多地採用先進(jìn)技術(shù)來簡化工作流程并提高效率。文本轉(zhuǎn)語音技術(shù)，使用先進(jìn)的深度學(xué)習(xí)能力合成接近人聲的語音，并以此將文本轉(zhuǎn)化為有聲內(nèi)容，通過自動(dòng)化提高內(nèi)容創(chuàng)作者的工作效率。此外，自動(dòng)語音識別、自然語言處理技術(shù)的開發(fā)及應(yīng)用將優(yōu)化內(nèi)容審查及音頻內(nèi)容的標(biāo)籤，在智能推薦機(jī)制的幫助下，能更準(zhǔn)確地向目標(biāo)聽眾推送各種音頻內(nèi)容。

　　有利的法規(guī)及政策 。中國有關(guān)版權(quán)及IP保護(hù)的現(xiàn)有法規(guī)及政策已進(jìn)一步提高現(xiàn)有市場運(yùn)營平臺的競爭優(yōu)勢，并促進(jìn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的製作。例如，《中華人民共和國著作權(quán)法(2020年修訂版)》已規(guī)定，有關(guān)部門應(yīng)重視對音頻作品著作權(quán)的保護(hù)，并對線上及線下知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為施加更嚴(yán)厲的處罰。此外，業(yè)內(nèi)人士對著作權(quán)保護(hù)的意識亦在不斷提高。根據(jù)中華人民共和國國家版權(quán)局于2020年發(fā)布的中國網(wǎng)絡(luò)版權(quán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告，中國網(wǎng)絡(luò)版權(quán)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模自2013年的人民幣2,158億元增加至2020年的人民幣11,874億元。復(fù)合年增長率為27.6%。

　　但中國在線音頻行業(yè)的準(zhǔn)入壁壘比較高。主要是在于綜合內(nèi)容，大多用戶最初是被音頻平臺的內(nèi)容所吸引;創(chuàng)作者生態(tài)系統(tǒng)，許多在線音頻平臺正試圖創(chuàng)建鼓勵(lì)更多用戶創(chuàng)作原創(chuàng)內(nèi)容的社區(qū)，提高用戶參與度與忠誠度，建立該生態(tài)系統(tǒng)需要大量資金和經(jīng)營資源，給新進(jìn)者形成較高的門檻;用戶群規(guī)模，部分領(lǐng)先平臺已經(jīng)積累了大量活躍用戶群;技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，需要有效利用自動(dòng)語音識別、自然語言處理及文本轉(zhuǎn)化語音等音頻技術(shù)。

　　此外，喜馬拉雅曾提供某些輔導(dǎo)增值服務(wù)，例如學(xué)習(xí)小組和個(gè)人輔導(dǎo)服務(wù)，政策監(jiān)管轉(zhuǎn)變后便暫停了此類服務(wù)。

　　喜馬拉雅稱：“耳朵經(jīng)濟(jì)”時(shí)代已經(jīng)到來。相信音頻給人類帶來的潛能尚未被充分挖掘。雖然音頻行業(yè)在過去幾年中迅猛增長，但音頻的真正價(jià)值才剛剛開始顯現(xiàn)。此外，認(rèn)為蓬勃發(fā)展中的物聯(lián)網(wǎng)及車載場景，會(huì)為“耳朵經(jīng)濟(jì)”的繁榮發(fā)展帶來巨大的機(jī)遇和無限的可能。