好未來高管解讀：2015財(cái)年在線教育將貢獻(xiàn)4%的營收

　　北京時(shí)間7月21日晚間消息，好未來今日公布了截至5月31日的2015財(cái)年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，好未來第一財(cái)季營收8900萬美元，同比增長45%。凈利潤1340萬美元，同比增長65.7%。基于非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)，好未來第一財(cái)季凈利潤1740萬美元，同比增長74.8%。

 

 

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，學(xué)而思CFO約瑟夫·考夫曼(Joseph Kauffman)出席了電話會(huì)議，對財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問。

 

　　以下是分析是問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

 

　　高盛分析師方非：今年的未來幾個(gè)月里，公司計(jì)劃如何進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展?尤其是考慮到公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券獲得了收益，未來幾個(gè)月會(huì)新開幾家教育中心?會(huì)否有進(jìn)入其他城市的計(jì)劃?公司如何提高在線教育平臺(tái)營收?

 

　　考夫曼：首先，公司可轉(zhuǎn)換債券獲得的收益不會(huì)用于國內(nèi)業(yè)務(wù)的拓展，發(fā)行該債券的原因是公司在海外市場的現(xiàn)金不足，因此所有收益也會(huì)留在海外;國內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展還是要看國內(nèi)的現(xiàn)金流。

 

　　關(guān)于新市場的拓展，公司此前計(jì)劃每年進(jìn)入2-4個(gè)城市開設(shè)教育中心，今年2月至6月期間，公司就新進(jìn)入了4個(gè)城市開設(shè)教育中心，所以未來幾個(gè)月公司不會(huì)在進(jìn)入新的城市，但是公司教育中心的數(shù)量和教室數(shù)量還會(huì)繼續(xù)增加。

 

　　第一財(cái)季，杭州和成都凈增了2家中心，南京凈增了1家中心，西安去年第四財(cái)季增加了2家中心，包括一家小班中心和一家一對一中心，所以第一財(cái)季西安沒有增加。上海本財(cái)季增加最多，凈增了3家中心，能夠有力支撐公司上海地區(qū)營收的增加。此外，廣州凈增了1家中心，武漢增加了一家一對一中心，石家莊和青島也有中心增加。鄭州，重慶和沈陽也是因?yàn)樵谌ツ甑谒呢?cái)季都分別新開了一家中心，今年第一財(cái)季就沒有新的安排。

 

　　高盛分析師方非：可否介紹一下公司的在線拓展計(jì)劃?在線教育對總營收的貢獻(xiàn)在未來幾個(gè)月里會(huì)否有增加?

 

　　考夫曼：公司在線教育在第一財(cái)季的表現(xiàn)非常不錯(cuò)，在線教育業(yè)務(wù)的營收也是所有業(yè)務(wù)中增長最快的，對總營收的貢獻(xiàn)我預(yù)計(jì)本財(cái)年至少會(huì)達(dá)到4%，去年的數(shù)字是3%。

 

　　摩根士丹利分析師菲利浦 王(Philip Wan)：我有一個(gè)關(guān)于投資和并購的問題。公司通過可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，成功募集了2億美元的資金，過去一兩個(gè)月也完成了一些并購，公司對于未來的投資和并購有何計(jì)劃?

 

　　考夫曼：首先，在可預(yù)見的未來，公司業(yè)務(wù)的增長依然主要來自自身業(yè)務(wù)的成長，而公司自身業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁成長也為戰(zhàn)略投資提供了時(shí)機(jī)。

 

　　公司的大部分投資活動(dòng)都將在互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)領(lǐng)域，而投資目標(biāo)主要是可以為公司帶來新用戶，延長用戶使用時(shí)間和增加與用戶有價(jià)值溝通的資產(chǎn)。 比如，此前通過收購考研網(wǎng)，公司將用戶的使用時(shí)間增加到高中階段之后;通過收購寶寶樹，公司獲得了新用戶。

 

　　摩根士丹利分析師菲利浦 王(Philip Wan)：公司本財(cái)季小班課平均價(jià)格的會(huì)否有提高?未來幾個(gè)季度趨勢如何?

 

　　考夫曼：本季度小班課價(jià)格按美元計(jì)，有8.4%的增長，這個(gè)價(jià)格的增加是暑期之前就已經(jīng)制定，因此對二季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)將會(huì)有影響。

 

　　按人民幣計(jì)算，北京的平均價(jià)格從70漲到75，上海和深圳從60漲到70，蘇州從40漲到50，鄭州和重慶從40漲到45;武漢在春節(jié)期間從33到40，對二季度也有影響，太原春季從40漲到50，對二季度也有影響。

 

　　公司對小班課的定價(jià)能力會(huì)繼續(xù)提高。

 

　　天灝資本分析師：我有一個(gè)關(guān)于公司移動(dòng)教育產(chǎn)品“家長幫”的問題。公司在PC端教育社交網(wǎng)絡(luò)方面有優(yōu)勢，并且移動(dòng)端用戶的數(shù)量已經(jīng)超過PC端用戶，公司在移動(dòng)端的策略是什么?

 

　　考夫曼：公司認(rèn)為必須發(fā)展移動(dòng)業(yè)務(wù)，移動(dòng)代表未來。“家長幫”為想了解其子女學(xué)習(xí)情況的父母創(chuàng)造互動(dòng)平臺(tái)，移動(dòng)技術(shù)為我們實(shí)現(xiàn)這種互動(dòng)。

 

　　天灝資本分析師：公司的在線招生會(huì)否沖擊公司在某些城市的線下業(yè)務(wù)?

 

　　考夫曼：公司沒有發(fā)現(xiàn)此類的沖擊，我們看到的是，學(xué)生有了新的選擇。在一些公司同時(shí)提供線下和線上學(xué)習(xí)的城市中，用戶會(huì)覺得線上課程是補(bǔ)充，可以為他們的靈活學(xué)習(xí)提供各種可能。

 

　　奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：公司未來進(jìn)行并購的時(shí)候，會(huì)否還是只尋求收購少數(shù)股份?對于已經(jīng)收購的項(xiàng)目，公司會(huì)否增加持股?

 

　　考夫曼：全資收購和少數(shù)股權(quán)投資其實(shí)都有，比如考研網(wǎng)是全資收購，而寶寶樹是少數(shù)股權(quán)投資，未來還將是這樣的策略，公司也會(huì)考慮增加持股。少數(shù)股權(quán)投資可以令公司了解這些公司的運(yùn)作，以確定是否要增加持股。

 

　　奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：公司一對一業(yè)務(wù)呈現(xiàn)下降的狀態(tài)，一對一中心數(shù)量比去年也有下降，是否市場上一對一服務(wù)的需求有下降或者增長沒有其他服務(wù)那么快?還是公司因?yàn)槔麧櫬实脑?，有意降低了這部分業(yè)務(wù)的投入?

 

　　考夫曼：兩者都有，一對一市場的放緩，沒有上市的其他教育機(jī)構(gòu)這部分業(yè)務(wù)的增長也不如之前那么快。但是公司的策略與市場的趨勢不完全吻合，好未來認(rèn)為一對一服務(wù)是小班課的補(bǔ)充，比如，一個(gè)學(xué)年的某些時(shí)候，優(yōu)等生可能需要填鴨式地學(xué)習(xí)一些東西，我們的服務(wù)可以滿足他們的需求，贏得消費(fèi)能力較高用戶的市場，另外，對于小班課沒太學(xué)好的學(xué)生，一對一也是一個(gè)很好補(bǔ)習(xí)選擇。

 

　　奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：未來公司一對一業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)會(huì)否持續(xù)下降?

 

　　考夫曼：是的，上次財(cái)報(bào)會(huì)議我也提到過，未來三到五年內(nèi)，一對一業(yè)務(wù)對公司營收的貢獻(xiàn)將下降到10%-15%。

 

　　奧本海默駐紐約分析師Ella Ji：剛才提到因?yàn)楸本┙逃叻矫娴淖兓?，公司本?cái)季英語課程的招生數(shù)下降了，可否詳細(xì)介紹一下下降的數(shù)量?

 

　　考夫曼：粗略的估算是招生的數(shù)量下降了幾千個(gè)，但是公司迅速地做出了相應(yīng)的對策，包括教學(xué)大綱的變化，為《Hello English》增加數(shù)字版和移動(dòng)端的內(nèi)容，要產(chǎn)生效果還有幾個(gè)季度。另外，本財(cái)年的暑期，公司大力推廣了英語課程，其中很不錯(cuò)的一個(gè)產(chǎn)品是，6節(jié)共計(jì)18小時(shí)的課程只需要89元人民幣。

 

　　公司的英語課程業(yè)務(wù)在北京以外的市場增長了47%，表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，公司會(huì)繼續(xù)在這方面的投入。

 

　　杰富瑞分析師克拉拉·范(Clara Fan)：第一個(gè)問題，可否介紹一下學(xué)而思網(wǎng)校的財(cái)務(wù)和運(yùn)營情況?之前提高說該網(wǎng)校已經(jīng)盈利，可否將其利潤率與公司其他業(yè)務(wù)利潤率做以比較?學(xué)而思網(wǎng)校能否實(shí)現(xiàn)全年的盈利?第二個(gè)問題關(guān)于公司的平均價(jià)格趨勢，隨著未來在線業(yè)務(wù)的發(fā)展和一對一業(yè)務(wù)的下降，本財(cái)年的平均價(jià)格會(huì)否因此下降，比如1%-3%?

 

　　考夫曼：在線課程的盈利能力大概介于一對一和小班課程之間，去年這部分業(yè)務(wù)基本收支相抵，今年開始出現(xiàn)盈利。

 

　　目前公司不考慮在線業(yè)務(wù)能為公司帶來多少利潤，更多需要注意的是獲取用戶和用戶留存。令我興奮的是在線招生人數(shù)的增加，留存率在提高。

 

　　平均價(jià)格方面，我之前提到，在線業(yè)務(wù)的快速發(fā)展可能會(huì)導(dǎo)致平均價(jià)格的小幅下降，但是公司有課程設(shè)計(jì)方面的優(yōu)勢，未來的趨勢也是小班課和在線課程業(yè)務(wù)。

 

　　杰富瑞分析師克拉拉·范(Clara Fan)：公司上個(gè)季度預(yù)測2015財(cái)年?duì)I收增長35%左右，這個(gè)預(yù)測是否仍然有效?

 

　　考夫曼：是的，依然有效。

 

　　摩根大通分析師：給我的印象是，公司在每個(gè)城市基本上都是每年增加一個(gè)教育中心?為什么沒有快速拓展，快速新開中心的策略?

 

　　考夫曼：中心數(shù)量的控制還是跟市場需求的判斷相關(guān)，公司可以一下子開放4-5家中心，但是公司的策略還是傾向于逐步增加。不過其實(shí)公司在某個(gè)城市每年新開中心的數(shù)量并沒有你說的那么少，比如公司2012年進(jìn)入鄭州市場，目前已經(jīng)有4家中心。

 

　　公司選擇穩(wěn)步拓展的方法不是因?yàn)槭袌鰶]有那么大的需求，而是在這樣的拓展更能幫助公司找到質(zhì)量更高的用戶。