京翰借殼背后：剝離60家盈利能力欠佳的子公司

　　多知網(wǎng)10月12日消息，近日，恒立實(shí)業(yè)發(fā)布公告披露非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案修訂版，其中披露了京翰資產(chǎn)剝離的具體信息。

　　公告顯示，京翰英才與京翰太禾于2015年上半年簽署了《資產(chǎn)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓及人員移交協(xié)議》等一系列協(xié)議，就部分未來(lái)盈利能力存在較大不確定性的培訓(xùn)分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行了剝離。

　　綜合考慮盈利能力穩(wěn)定性、區(qū)域管理等因素，最終確定剝離范圍為上海京翰文化傳播有限公司等60家子公司、分公司。

　　通過(guò)報(bào)告可以看出，通過(guò)剝離這些子公司，京翰2015年由虧轉(zhuǎn)盈。報(bào)告顯示，京翰英才2014年?duì)I收為6.867億元，凈虧損為4889萬(wàn)元，2015年1-6月?tīng)I(yíng)收為4.166億元，凈利潤(rùn)為2.771億元。

　　同時(shí)，京翰根據(jù)自報(bào)告期初報(bào)表僅存在京翰英才母公司及 47 家分公司的假設(shè)，編制了模擬財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)說(shuō)明剝離的有效性。模擬報(bào)表中，京翰將報(bào)告期內(nèi)京翰英才母公司為各分子公司承擔(dān)的費(fèi)用按實(shí)際歸屬原則進(jìn)行模擬分?jǐn)?，模擬財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(經(jīng)審計(jì)):

　　可以看出，若之前60家子公司自初期就不屬于京翰，則京翰近兩年及一期的流動(dòng)比率分別為 0.90、0.96 和1.28, 速動(dòng)比率分別為 0.90、0.96 和 1.26,公司資產(chǎn)流動(dòng)性不斷提高。2013 年末、2014年末及2015年6月末,資產(chǎn)負(fù)債率分別為108.53%、103.14%和74.71%,利息保障倍數(shù)分別為4.44、15.00 和 54.81,公司的償債風(fēng)險(xiǎn)不斷降低。2013年和 2014年公司息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)分別為301.88 萬(wàn)元、3657.10萬(wàn)元和5047.80 萬(wàn)元,報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)不斷提升,盈利能力不斷增強(qiáng)。

　　單看2014年的資產(chǎn)剝離前財(cái)務(wù)報(bào)表和剝離后的模擬報(bào)表，可以發(fā)現(xiàn)，若剝離這些子公司，京翰在2014年可以就可以變虧損為盈利。

　　具體剝離方式為，將擬剝離子公司的股權(quán)以及分公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給京翰太禾，同時(shí)，將擬剝離分公司、員工移交給京翰太禾，相應(yīng)公積金、社保等一并轉(zhuǎn)移，并與京翰太禾簽訂新勞動(dòng)合同。

　　剝離后，京翰太禾作為京翰英才的品牌加盟商繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，雙方已經(jīng)簽訂《品牌使用許可協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)議”)，協(xié)議規(guī)定京翰英才將品牌“京翰教育”許可京翰太禾及其下屬企業(yè)使用;未經(jīng)京翰英才授權(quán)，京翰太禾不得以任何形式和理由將京翰英才品牌許可第三方使用或用于與教育咨詢(xún)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù);許可期限自2015年7月1日至2018年12月31日，期限屆滿(mǎn)后如需延長(zhǎng)使用時(shí)間，由雙方另行續(xù)訂品牌使用協(xié)議;品牌許可使用費(fèi)為每個(gè)培訓(xùn)網(wǎng)點(diǎn)10 萬(wàn)元/年;京翰英才與京翰太禾承諾互不在對(duì)方教學(xué)點(diǎn)所在區(qū)域新設(shè)有關(guān)教育咨詢(xún)業(yè)務(wù)的教學(xué)點(diǎn);若京翰太禾在許可期限內(nèi)有意轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)，京翰英才有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

　　在剝離過(guò)程中，因?yàn)榻逃嘤?xùn)業(yè)務(wù)采取先按課時(shí)收費(fèi)后提供服務(wù)的方式進(jìn)行，對(duì)于尚未提供服務(wù)的課時(shí)，學(xué)員有權(quán)要求解除協(xié)議并退還該部分課時(shí)對(duì)于的預(yù)售學(xué)費(fèi)。剝離后，京翰太禾與學(xué)員重新簽署協(xié)議。

　　剝離完成后，京翰英才仍存在一家正在注銷(xiāo)中的控股子公司。

　　不過(guò)，雖然為了沖擊A股，京翰暫時(shí)剝離了60個(gè)盈利能力欠佳的子公司，但京翰在為自己描繪的藍(lán)圖中，也幫他們安排了位置。公告顯示，未來(lái),京翰英才計(jì)劃通過(guò)以下兩種方式收購(gòu)成熟運(yùn)營(yíng)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局,壯大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和實(shí)力，其中包括收購(gòu)京翰太禾運(yùn)營(yíng)成熟的教學(xué)點(diǎn)和收購(gòu)其他 K12 領(lǐng)域及其他細(xì)分行業(yè)的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。由此可見(jiàn)，京翰的策略是先剝離盈利能力欠佳的資產(chǎn)，借殼成功后不排除再收購(gòu)。(多知網(wǎng) 初驪禹)