從紅纓到貝聊，威創(chuàng)股份在幼教行業(yè)編織了一張什么版圖？

　　編者按：從2015年2月收購紅纓教育開始，威創(chuàng)股份已經(jīng)多次在幼教行業(yè)出手。包括紅纓教育、金色搖籃、貝聊等。在連續(xù)投資并購之后，威創(chuàng)股份在幼教行業(yè)的布局有了雛形。

　　在中泰證劵有限公司這份關(guān)于威創(chuàng)股份的研報中，介紹了紅纓教育、金色搖籃被收購后的發(fā)展情況，以及威創(chuàng)股份下一步的發(fā)展規(guī)劃。

　　以下為研報內(nèi)容（有刪減）：

　　自2014年和君系開始進入公司，對威創(chuàng)股份的累積持股比例已經(jīng)接近15%，在和君不斷為公司導(dǎo)入和輸送教育相關(guān)人才的同時，也為公司注入資本運作的血液，推動公司走上內(nèi)生與外延相結(jié)合的發(fā)展道路。自2015年開始，公司開啟了在幼教產(chǎn)業(yè)的資本運作之路，在2015年2月和9月分別收購了國內(nèi)知名的幼兒園連鎖品牌紅纓教育和金色搖籃，同時自2016開始，分別投資了貝聊，并與啟迪教育和南京康軒成立合資公司，開啟了在家園互動、內(nèi)容研發(fā)以及幼師培訓(xùn)方面的布局。

　　從去年紅纓教育和金色搖籃納入威創(chuàng)股份管理體系開始，通過推出區(qū)域級加盟代理制度，大幅加快了加盟園所拓展的速度，其中紅纓集團在去年推出了針對農(nóng)村地區(qū)幼兒園的悠久園品牌，以縣級代理的方式進行市場拓展，旗下加盟園數(shù)量從15年初的1200家發(fā)展到了現(xiàn)在的3000-4000家，預(yù)計今年年底將超過6000家。

　　從去年開始，紅纓教育針對農(nóng)村幼兒園的服務(wù)半徑太遠，成本太高的問題，推出了主打農(nóng)村幼兒園的子品牌悠久聯(lián)盟園,通過區(qū)域代理的方式，以鎮(zhèn)為單位將悠久品牌經(jīng)營權(quán)出售給當(dāng)?shù)卮砩?。而后續(xù)的培訓(xùn)和服務(wù)商,主要采取公司 進行集中系統(tǒng)化開園培訓(xùn)，而入園培訓(xùn)和督導(dǎo)交由當(dāng)?shù)氐膮^(qū)域代理商的方式。去年推出悠久聯(lián)盟園不到一年時間，新增悠久園數(shù)量超過 700 家。

　　同時金色搖籃覆蓋園所規(guī)模從去年下半年的150家發(fā)展到了現(xiàn)在的250家，同時目前也正在推行城市級合伙人模式，預(yù)計全年園所數(shù)量將達到350家。

　　除了加盟模式之外，公司目前也正在加大對直營園體系的建設(shè)力度。前公司的直營園數(shù)量占比較小，紅纓有6家直營園，金色搖籃有22家直營園，考慮到一方面直營園由公司直接管控，相比加盟園具有更大力度的收入貢獻，另一方面，直營園具備較好的品牌宣傳的效果，能夠提升公司的品牌價值。目前公司正在加大對直營園的建設(shè)力度，主要通過收購存量園的方式，面向稀缺園所，比如一線城市的幼兒園以及二線城市具有領(lǐng)先教學(xué)理念的幼兒園，在三年內(nèi)推動直營園所數(shù)量達到數(shù)百家到千家左右規(guī)模。

　　在現(xiàn)有三大品牌之上，威創(chuàng)股份還計劃收購其他知名早教品牌，打造了喜達屋式的立體品牌體系。我們預(yù)計未來三年公司的加盟園所數(shù)量將呈現(xiàn)快速擴張的趨勢,園所數(shù)量的提升將直接帶來園所加盟費用以及后續(xù)教材等二次銷售收入的大幅增長。

　　布局家園互動，借助幼兒園入口資源，布局家庭端早教及周邊業(yè)務(wù)。2016年1月，公司與廣州市貝聊信息科技有限公司建立起戰(zhàn)略合作關(guān)系，并累計投資貝聊公司25%的股權(quán)，完成對此線上家園溝通平臺的布局，形成對線下幼兒園運營實體的有益補充，構(gòu)建線上線下一體化的幼教產(chǎn)業(yè)集團的框架。

　　公司借助龐大的線下渠道體系，打通園所家庭端的入口，構(gòu)建威創(chuàng)幼教 生態(tài)平臺體系。公司通過園所向兒童提供服務(wù)以及通過其他向家庭端服 務(wù)的平臺獲取有效的兒童成長數(shù)據(jù)，并依托積累兒童大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)設(shè)施, 與幼教產(chǎn)業(yè)內(nèi)以及跨界公司進行不同程度的合作，同時充分挖掘幼兒園兒童消費入口的價值，深入開發(fā)并撬動家庭端消費，將教育資源與消費 資源打通、線上消費和線下體驗打通,構(gòu)建幼教產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。公司將 圍繞著產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及幼教產(chǎn)業(yè)生態(tài)進行布局，通過投資產(chǎn)業(yè)生態(tài)中重要領(lǐng)域的企業(yè)鎖定產(chǎn)業(yè)合作伙伴，加大公司在產(chǎn)業(yè)鏈上的影響力。

　　定增25億推動幼教業(yè)務(wù)發(fā)展，公司轉(zhuǎn)型方向清晰戰(zhàn)略明確。本次非公開發(fā)行預(yù)計發(fā)行數(shù)量不超過 119,846,596 股,募集資金總額不超過25億元。其中擬投入12億元幼兒園運營一體化解決方案項目，主要用于提升公司在內(nèi)容、裝備、師資、信息化管理支持系幼兒園運營四個方面的競爭優(yōu)勢;而“旗艦型”幼兒園升級改造服務(wù)及兒童藝體培訓(xùn)中心建 設(shè)項目擬投入13億元，主要用于建設(shè)重點城市或區(qū)域的旗艦型幼兒園, 擴大品牌影響力，作為當(dāng)?shù)氐钠放苽鞑ブ行暮蛥^(qū)域支持中心，同時藝體培訓(xùn)中心作為公司早教發(fā)展的延伸服務(wù)鏈條。

　　目前公司已經(jīng)形成了在幼教產(chǎn)業(yè)包括幼兒園品牌、幼兒園服務(wù)鏈、早教中心、家園互動的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。目前公司在幼教領(lǐng)域的布局主要分為 三大層次：1)幼兒園品牌，公司全資收購了國內(nèi)知名幼兒園運營公司紅纓教育和金色搖籃以及投資了艾樂教育，形成了覆蓋全國各省市，定位不斷細分人群幼兒園運營集團，形成了國內(nèi)最大的線下幼教渠道體系；2) 整合幼兒園實體旗下的資源并通過服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,集合產(chǎn)業(yè)資源，布局幼兒園衍生服務(wù)鏈包括在教育內(nèi)容、教育裝備、師資培訓(xùn)以及信息化系統(tǒng) 等；3)借助龐大的線下渠道體系，打通園所家庭端的入口,進入家園互動、早教中心，在線早教等領(lǐng)域，并通過孵化投資等方式來進入幼教產(chǎn)業(yè)新方向，完善威創(chuàng)幼教生態(tài)。

　　公司的幼教產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略以及逐漸明晰，主要通過跑馬圈地拓展園所數(shù)量，同時深挖“內(nèi)容、裝備、師資、信息化”等要素提升園所運營水平，實現(xiàn)客單價全面提升，同時布局家園互動、早教中心等打通園所教育與家庭端消費，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸。首先，公司將重點拓展線下幼兒園實體，借助紅纓、金色搖籃以及艾樂三大幼兒園品牌，通過加盟以及直營的方式跑馬圈地，不斷增加公司覆蓋幼兒園的數(shù)量，并通過資本的手段納入新的幼教品牌，打造多品牌幼兒園運營集團；同時，公司將通過資本以及整合旗下幼兒園品牌的產(chǎn)業(yè)資源，深挖“內(nèi)容、裝備、師資、信息化、 品牌影響力”等幼兒園運營關(guān)鍵要素，資源積累與優(yōu)勢拓展提升幼兒園運營水平，實現(xiàn)客單價全面提升；最后，公司借助龐大的線下渠道體系，打通園所家庭端的入口，構(gòu)建威創(chuàng)幼教生態(tài)平臺體系。

　　威創(chuàng)股份目前盈利來源

　　當(dāng)前主要的盈利來源是針對加盟幼兒園收取的加盟費以及后續(xù)面向旗下加盟園的教材裝備銷售收入。加盟費當(dāng)期 50%確認收入，再按加盟年限逐年確認，目前紅纓一般和加盟園采取 5-6 年加盟協(xié)議，而金色 搖籃主要采用8年左右加盟協(xié)議，協(xié)議到期后需要重新付加盟費續(xù)簽。

　　同時公司向旗下加盟園銷售教材教具、桌椅板凳、書包衣服等物資，獲取二次增值服務(wù)的收入。從紅纓教育 2015 年的收入結(jié)構(gòu)來看，加盟費占40%，教材和裝備銷售的費用占 60%。

　　深挖“內(nèi)容、裝備、師資、信息化”等幼兒園運營關(guān)鍵要素，提升幼兒園運營水平，實現(xiàn)針對幼兒園銷售收入全面提升。目前公司向加盟園主要銷售的位子包括教材教具、桌椅板凳、書包衣服等,而當(dāng)前公司的產(chǎn)品 銷售以幼兒園教材為主,后續(xù)公司將通過加強自身研發(fā)以及積極推進對外合作，面向園所提供優(yōu)質(zhì)教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)電子設(shè)備，信息化系統(tǒng)、師資培訓(xùn)等幼兒園產(chǎn)品及服務(wù),在提升加盟園運營水平的同時，帶來公司對加盟園銷售單價的快速提升。公司在 2015 年通過推出新的教材產(chǎn)品、 物資產(chǎn)品如園服書包等品質(zhì)的升級以及增加旗艦園數(shù)量，實現(xiàn)對加盟幼兒園的平均客單價從約 5萬元增長至約6.6萬元，同比增長約1.56萬。

    （本文轉(zhuǎn)自中泰證劵有限公司）