新東方2025財年Q1文旅業(yè)務收入6.4億元且盈利；校區(qū)將謹慎進行擴張和招聘｜財報會

　　來源|多知

　　作者|徐晶晶

　　新東方(NYSE:EDU;09901.HK)日前發(fā)布截至2024年8月31日的2025財年第一財季業(yè)績。本財季，新東方營收14.354億美元，同比上升30.5%。不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務實現(xiàn)的營收12.782億美元，同比上升33.5%。新東方股東應占凈利潤2.454億美元，同比上升48.4%。

　　新東方執(zhí)行總裁兼首席財務官楊志輝出席了隨后的分析師會議。他透露了本財季各業(yè)務線的增速，其中，本財年第一財季，文旅業(yè)務收入約9000萬美元，且是盈利狀態(tài)。

　　同時透露，新東方本財年產(chǎn)能將同比擴張20%-25%，“將以更健康的速度開設學習中心”。他還預計，有信心實現(xiàn)全財年30%左右的收入增長。

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　　本財季，新業(yè)務收入同比增長49.8%

　　本財季，新東方營收14.354億美元，同比上升30.5%。不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務實現(xiàn)的營收12.782億美元，同比上升33.5%。

　　細分來看，在傳統(tǒng)業(yè)務方面，出國考試準備和出國咨詢業(yè)務收入分別同比增長約18.8%和20.7%。同時，針對成人及大學生的國內(nèi)考試準備業(yè)務收入同比增長約30.4%。高中業(yè)務收入同比增長約20%至21%。

　　本財季，新業(yè)務收入同比增長49.8%。

　　其中，非學科類輔導業(yè)務大約貢獻新業(yè)務過半的收入，智能學習系統(tǒng)及設備業(yè)務約占新業(yè)務收入的1/3。

　　非學科類輔導業(yè)務和智能學習系統(tǒng)及設備業(yè)務收入同比增長超過50%，增速類似，比其他小類業(yè)務(指智慧教育業(yè)務、教材和數(shù)字化智能學習解決方案業(yè)務)的增長速度要快。

　　非學科類輔導業(yè)務在約60個城市開展，本財季共有約48.4萬名學生入學，同比增長11%(而上年同期同比增長48%)，中國前十大城市為這項業(yè)務貢獻了超過60%的收入。

　　楊志輝表示，本季度非學科類輔導業(yè)務的入學人數(shù)同比增長率似乎較低，這是因為其比往年更早地開啟了暑期入學窗口。這意味著新東方在上財年第四財季統(tǒng)計了更多的人次。如果把上財年第四季度和本財年第一季度入學人數(shù)結(jié)合起來，入學人數(shù)的增長將是正常的。“盡管第四季度和第二季度將是淡季，但我們對全年的收入增長相當有信心。我們甚至會在第三季度和第四季度看到營收增長加速。”

　　智能學習系統(tǒng)及設備業(yè)務已在約60個城市開展，本季度活躍付費用戶約為32.3萬，中國前十大城市為這項業(yè)務貢獻了約55%的收入。

　　智慧教育業(yè)務、教材和數(shù)字化智能學習解決方案繼續(xù)為新東方的整體發(fā)展做出貢獻。

　　在文旅板塊，新整合的文旅業(yè)務在本財季度錄得大幅增長。新東方開展了高質(zhì)量的海外游學團，以及針對K12和大學生的國內(nèi)研習營。K12和大學生的游學和研習營業(yè)務在本季度實現(xiàn)了巨大的增長，收入同比增長221%。新東方在全國超過55個城市經(jīng)營游學和研習營業(yè)務，其中中國前十大城市貢獻了超過55%的收入份額。此外，新東方還在中國30個特色省份及國際上籌辦多項面向各年齡階層(包括中老年人)的頂級文旅項目。

　　“我們相信，從本財政年度開始，這項新業(yè)務（文旅）將帶來有意義的收入貢獻。”新東方首席執(zhí)行官周成剛表示。

　　本季度的Non-GAAP經(jīng)營利潤率(不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務)為24.4%，同比增長220基點。其實，上財年第一財季，經(jīng)營利潤率基數(shù)很高，這意味著其本季度的比較難度更大，但仍然將利潤率同比增長了220基點。

　　這主要是由于以下原因：首先，所有業(yè)務線的收入都實現(xiàn)了正增長。第二，上財年投入的學習中心整體利用率上升。第三，整個公司開始進行成本控制。盡管在文旅業(yè)務上投入了更多，但是教育業(yè)務(不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務)的利潤率增長仍然高于預期。

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　　本財年產(chǎn)能將同比擴張20%-25%，“將以更健康的速度開設學習中心”

　　就校區(qū)擴張而言，在本財季末，新東方增加了約6%的新產(chǎn)能(截至2024年8月31日，新東方學校及學習中心的總數(shù)為1089間，與截至2024年5月31日的1025間相比，增加了64間;與截至2023年8月31日的793間相比，增加了296間)。

　　楊志輝表示，新東方將在保持收入和盈利增長之間的平衡同時，也將謹慎進行擴張和招聘，計劃在本財年將同比擴張20%-25%。大多數(shù)新開業(yè)的校區(qū)將落地在收入和利潤表現(xiàn)較好的城市(聚焦現(xiàn)有城市的滲透，而非進入新的城市)。

　　他透露：“上一財年，我們開設了很多的學習中心，但本財年，我們將以更健康的速度開設學習中心，我們學習中心的發(fā)展速度比以前快得多。”

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　　文旅業(yè)務一季度收入約9000萬美元且盈利

　　楊志輝透露，本財年第一財季，文旅業(yè)務收入約9000萬美元(折合人民幣約6.4億元)，且是盈利狀態(tài)。因為第一財季是文旅業(yè)務的旺季，比如研學和海外游學甚至國內(nèi)游學業(yè)務。

　　但就全年而言，文旅業(yè)務會出現(xiàn)虧損。“這只是我們探索文旅業(yè)務的第一年，我們需要更多時間來驗證該業(yè)務的產(chǎn)品和商業(yè)模式，但我們對文旅業(yè)務的發(fā)展非常有信心。”楊志輝說道。

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　　有信心實現(xiàn)全財年30%左右的收入增長

　　展望未來，新東方預計2025財年第二財季(2024年9月1日至2024年11月30日)的營收(不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務實現(xiàn)的營收)將為8.514億美元至8.718億美元之間，同比上升率為25%到28%之間。

　　具體來說，新東方預計第二財季出國相關業(yè)務收入將增長20%以上，針對成人及大學生的國內(nèi)考試準備業(yè)務收入增長將超過30%，高中業(yè)務收入將增長20%（高中業(yè)務第一財季收入的增長率約為20%至21%），新業(yè)務將增長約45%到46%。

　　盡管第二財季是淡季，但新東方仍有信心實現(xiàn)全財年30%左右的收入增長(本財年，預計新業(yè)務收入同比增長40%到50%)。因此，這意味著其第三季度和第四季度的收入增長(不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務)將比第二財季加快。

　　就利潤來看，因為第二財季是所有業(yè)務線(包括出國業(yè)務、K12業(yè)務和文旅業(yè)務)的淡季，尤其是文旅業(yè)務會拖累利潤率。從歷史上看，每年的第二季度，整個公司的利潤率都很低。新東方在上財年的下半年開設了更多的學習中心，但目前仍然需要更多的時間來實現(xiàn)較高的滿班率。也就是說，第二財季，剔除文旅業(yè)務的影響后，利潤率將高于整個公司不剔除文旅業(yè)務(不包括東方甄選)的利潤率。

　　楊志輝預計，全財年新東方教育業(yè)務(不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務)的利潤將會增長。不過，具體來說，由于季節(jié)性因素，第二財季是淡季，教育業(yè)務的利潤將面臨承壓，但第三和第四財季利潤率情況非常樂觀。因此，其對包括東方甄選在內(nèi)的教育業(yè)務全年的利潤率情況持樂觀態(tài)度。預計新東方全年非公認會計準則的經(jīng)營利潤率將同比增長。

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　　新東方2025財年第一季度業(yè)績概要

　　營收14.354億美元，同比上升30.5%。不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務實現(xiàn)的營收12.782億美元，同比上升33.5%。主要由于教育屬性新業(yè)務帶動收入增加。

　　經(jīng)營成本及開支為11.423億美元，同比增加27.6%。本季度的Non-GAAP經(jīng)營成本及開支(不含以股份為基礎的薪酬開支)為11.354億美元，同比增加32.8%。增加的主要原因是加速擴展教學空間及新整合的文旅業(yè)務所帶來相關成本及開支的增加。

　　其中，營收成本5.835億美元，同比增加32.3%。銷售及營銷開支1.937億美元，同比增加42.3%。一般及行政開支3.651億美元，同比增加15%。Non-GAAP一般及行政開支(不含以股份為基礎的薪酬開支)為3.545億美元，同比增加22.1%。

　　經(jīng)營利潤2.932億美元，同比上升42.9%。不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務實現(xiàn)的經(jīng)營利潤3.031億美元，同比上升58.4%。Non-GAAP經(jīng)營利潤為3億美元，同比上升22.6%。

　　經(jīng)營利潤率為20.4%，而上一財政年度同期的經(jīng)營利潤率為18.6%。Non-GAAP經(jīng)營利潤率(不含以股份為基礎的薪酬開支)為20.9%，而上一財政年度同期的Non-GAAP經(jīng)營利潤率為22.3%。

　　新東方股東應占凈利潤2.454億美元，同比上升48.4%。Non-GAAP新東方股東應占凈利潤為2.647億美元，同比上升39.8%。

　　凈經(jīng)營現(xiàn)金流量為約1.832億美元，資本開支為8020萬美元。

　　截至2024年8月31日，新東方的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為11.47億美元。此外，定期存款為15.138億美元，短期投資金額為22.486億美元。

　　新東方的遞延收入結(jié)余(即是從客戶收取的現(xiàn)金，并在交付有關服務或商品時確認為收入)在2025財年第一季度末為17.331億美元，與2024財年第一季度末的14.014億美元遞延收入相比，增加了23.7%。

　　截至2024年8月31日，新東方學校及學習中心的總數(shù)為1089間，與截至2024年5月31日的1025間相比，增加了64間;與截至2023年8月31日的793間相比，增加了296間。截至2024年8月31日，學校的總數(shù)為80間。