黑天鵝之年，錢去哪兒了？2020 年上半年教育行業(yè)一級市場投融資分析

　　編者按：

　　回望2020年上半年，教育行業(yè)在疫情影響下展開全面自救，危與機并存。一方面是疫情的沖擊，市場洗牌、行業(yè)分化，而另一方面，OMO加速發(fā)展，資本沉寂也將讓經(jīng)過篩選的市場變得更加健康和強大。

　　黑天鵝之年，教培行業(yè)各領(lǐng)域都經(jīng)歷了怎樣的變化，未來又將往何處去?本文作者多鯨團隊從早幼教、素質(zhì)教育、K12、教育信息化、國際教育與職業(yè)教育多個賽道切入，全面分析了疫情之下教育行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，并對未來的趨勢做出了預(yù)測。

 

　　來源 |多鯨教育研究院

　　文 | 多鯨

 

　　導(dǎo)語

　　在時代巨大的不確定性里，最能給人安全感的是什么?

　　錢。

　　一家教育公司要想跨越周期，必不可少的是什么?

　　錢。

　　2020 年，疫情發(fā)生，黑天鵝之年降臨。圍繞著「錢」的來去，教育行業(yè)自救與狂歡同臺，分化與整合加劇。

　　回看上半年的中國教育行業(yè)一級市場特點，先是一個「冷」字：據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至 6 月 29 日，2020 年上半年中國教育行業(yè)一級市場共發(fā)生 112 起投資事件(其中包括 2019 年底投資交割置后披露的項目)，交易數(shù)量環(huán)比下降 32%，同比下滑 45%。交易筆數(shù)大量減少，足見市場之冷。

　　再是一個「高」字：據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至 6 月 29 日，2020 年上半年，教育行業(yè)一級市場投融資涉及金額共 196 億元，環(huán)比增加 10%，同比增加 15%，單筆融資金額增加 77%，高達 1.75 億元。其中，猿輔導(dǎo)融資 10 億美金，作業(yè)幫融資 7.5 億美金，這兩筆高額融資吸收了市場絕大多數(shù)資金注意力。

　　把冷峻的市場環(huán)境與高額的融資金額兩相對比，背后可窺見的是教育行業(yè)正處于周期低谷，行業(yè)分化與整合進一步加劇。

　　何為周期低谷?此前多鯨在《2019 年中國教育行業(yè)投融資分析報告》中曾有分析，教育行業(yè)受政策、產(chǎn)業(yè)、資本影響，在政策周期、產(chǎn)業(yè)周期、資本周期三期疊加下，正回歸常識性探索。如今疫情之下，本處于三個周期交界處的教育行業(yè)更迎來至暗時刻。

　　先說政策周期。教育行業(yè)政策具有明顯的周期性，教育相關(guān)法規(guī)和政策的更新圍繞民生呈現(xiàn)不規(guī)則鐘擺，近 10 年監(jiān)管逐漸趨嚴(yán)、頻繁，合規(guī)成為關(guān)鍵問題。政策目標(biāo)要求教育符合「普惠」和「公平」的民生屬性，但教育是提升國家人力資源競爭力的主要路徑，具有選拔目的，因而基于人才選拔的升學(xué)競爭必然會發(fā)生在某一個教育階段。

　　再說產(chǎn)業(yè)周期。教與學(xué)的場景正從校內(nèi)轉(zhuǎn)向校外，新的流量平臺加速改變傳統(tǒng)意義上的教與學(xué)的角色，不同賽道的潛在消費人群對于教育產(chǎn)品的需求差別很大。滿足日益分層的學(xué)習(xí)需求是社會的難題，無序的教育資源供給則會導(dǎo)致教育行業(yè)亂象叢生。自上而下的監(jiān)管與自下而上的教育事業(yè)產(chǎn)業(yè)化不可避免地產(chǎn)生摩擦。

　　而在資本周期層面，教育作為近幾年熱度較高的行業(yè)之一，的確吸引了一波資本的眼球。但資本催熟的項目難以「修成正果」，大量投資多是在給行業(yè)「交學(xué)費」。熱錢本身具有時間成本，且杠桿資金的來源受到國家金融政策調(diào)控影響，近年投資明顯大幅縮水。

　　三期疊加、加之疫情管控，反映到教育行業(yè)一級投融資市場，便是行業(yè)進一步加劇的分化與整合。

　　一來，投資風(fēng)險增加，投資回報不確定性提升，投資機構(gòu)出手更加謹(jǐn)慎。二來，疫情期間，不少中小教育機構(gòu)被淘汰出局，頭部教育機構(gòu)借機加速「跑馬圈地」，行業(yè)馬太效應(yīng)加劇。最終導(dǎo)致一方面大量資金涌向優(yōu)秀頭部教育機構(gòu)，使之完成了數(shù)額巨大的單筆融資;另一方面，腰部及以下教育機構(gòu)融資速度放緩，諸如天使輪等早期項目的融資更「難于上青天」。

　　行業(yè)分化與整合的大幕之下，各大賽道現(xiàn)狀如何、前景如何?借由 2020 年上半年一級市場的投融資情況，多鯨教育研究院來逐一分析、管中窺豹。

 

　　早幼教，難自救

　　早幼教，指針對升入一年級之前的兒童教育，涵蓋素質(zhì)培養(yǎng)、親子互動、幼升小教育等領(lǐng)域， 大致可分為幼兒園教育和家庭教育兩大部分。

　　縱觀 2020 年上半年，疫情陰云籠罩之下，早幼教賽道融資機構(gòu)僅 13 筆，除凱叔講故事在 2020 年 2 月 26 日完成 6600 萬美元 C+輪融資之外，融資金額多為千萬人民幣左右。早幼教賽道的行業(yè)關(guān)鍵詞成了「自救」。

　　

　　為什么到了要「自救」的地步?首先，自 2018 下半年幼教新政頒布，「遏制過度逐利行為，限制幼兒園資本運作」，公益普惠性便成為學(xué)前教育發(fā)展的明確方向，去資本化、公辦化成為主流趨勢。2020 年至今的幼教政策延續(xù) 2018 年對于幼教政策的基本定調(diào)，以完善配置、加強監(jiān)管為重心，呈收緊趨勢。

　　再者，疫情發(fā)生后，線下幼兒園全面關(guān)停，線下早幼教機構(gòu)也隨之停課，這一停，就是半年。期間，雖然疫情一度形勢放緩，但因為早幼教涉及學(xué)員年齡段最小，政策監(jiān)管要求最嚴(yán)，以致幼兒園遲遲不開學(xué)，早幼教機構(gòu)遲遲不開課。

　　開學(xué)復(fù)課時間不定，對民辦幼兒園和早幼教機構(gòu)均造成巨大沖擊。

　　其中，民辦幼兒園多是普惠性幼兒園，規(guī)模小、靠租賃辦園、辦學(xué)經(jīng)費不足、師資不穩(wěn)定，以學(xué)費為主要收入來源。加之各地對普惠性民辦幼兒園的扶持力度小且隨意性較大，致使部分地區(qū)民辦幼兒園提供普惠性學(xué)前教育服務(wù)的收益甚至低于成本。

　　疫情之下，納入普惠性質(zhì)的民辦幼兒園雖享有一定的政府補貼，但不開學(xué)就沒有收入，沒有收入還得支付房租、按照最低工資標(biāo)準(zhǔn)給教師發(fā)放工資，運營壓力陡增。據(jù)央視財經(jīng)報道相關(guān)數(shù)據(jù)，疫情發(fā)生后可持續(xù)支撐 6 個月以上的幼兒園不足調(diào)查幼兒園總數(shù)量的 1%，而已無法支撐正常運轉(zhuǎn)的幼兒園占比高達 68%。

　　為謀生存，民辦幼兒園或主動尋求并購機會，或花式自救，「轉(zhuǎn)行」賣燒烤、賣早餐、賣包子。

　　前者收購靠運氣，或許有土老板趁著幼兒園低價謀求產(chǎn)業(yè)布局，但終非長久之計。后者「轉(zhuǎn)行」靠毅力，所得收入對幼兒園的運營成本來說，也無疑「杯水車薪」。

　　對早幼教機構(gòu)而言，面對線下關(guān)停，為自救，主動或被動擁抱線上。此前主打線下的早幼教機構(gòu)，開始加碼在線課程，同時試水短視頻獲客、直播帶貨。在線銷課、帶貨能增加現(xiàn)金流營收不假，也許能助力機構(gòu)渡過難關(guān)。但學(xué)前教育由于具備強烈的陪伴屬性，無法在線完成所有交付，線上很難取代線下。此時轉(zhuǎn)型線上，對大部分此前主打線下的早幼教機構(gòu)來說，僅是短暫過渡。

　　而對此前基于線上開展服務(wù)的早幼教機構(gòu)來說，受疫情影響較小，甚至還享受到了一定紅利。

　　2020 年 2 月，凱叔講故事獲 6600 萬美元融資，屬意料之中。2020 年 4 月，卡比早教獲數(shù)千萬天使輪融資，卻有些意外。疫情期間，教育機構(gòu)的天使輪融資普遍并不順利。卡比早教之所以贏得資本青睞的原因在于其并非線下品牌加盟或線上錄播課的主流形式，而是采用真人直播 1 對 6 小班的形式。但未來在線早教的市場規(guī)模，是否可并肩甚至趕超線下早教?尚有待市場驗證。

　　但縱觀整個早幼教賽道，未受沖擊的仍是少數(shù)，艱難自救才是常態(tài)。哪怕早幼教機構(gòu)上下游的供應(yīng)商，也時日多艱。比如給幼兒園或早幼教機構(gòu)提供師資培訓(xùn)的供應(yīng)商，唇亡齒寒，因線下關(guān)停，業(yè)務(wù)停滯。為自救，有的供應(yīng)商選擇以保底或?qū)€協(xié)議的方式幫幼兒園和早幼教機構(gòu)招生。

　　甚至部分幼兒園或托育機構(gòu)正嘗試與家政、養(yǎng)老等業(yè)務(wù)相結(jié)合，開拓家庭端的托育、育嬰。此前，托育園或早教機構(gòu)的育嬰師等容易單飛，如今受疫情影響，群體穩(wěn)定性提高，機構(gòu)便趁機探索打包綜合服務(wù)進小區(qū)的形式。但此類項目尚處于早期發(fā)展階段，未經(jīng)過市場驗證，只能說是尋求自救的積極嘗試。

　　可以預(yù)見的是，中短期內(nèi)，若疫情結(jié)束，早幼教開學(xué)復(fù)課，前景并不容樂觀。

　　首先，疫情結(jié)束后，民辦幼兒園開園，大多數(shù)早幼教機構(gòu)重點回歸線下，在線早幼教作為疫情時期的非常規(guī)應(yīng)對措施，不一定會延續(xù)利好局面。

　　再者，即使開學(xué)復(fù)課，家長對將孩子送到幼兒園或早幼教機構(gòu)仍然會有所顧慮，對線下早幼教機構(gòu)來說，即使恢復(fù)營業(yè)，也很難達到之前的招生水平，要持續(xù)面對現(xiàn)金流的巨大壓力。

　　最后，疫情不僅僅影響了早幼教行業(yè)，更影響了家長的職業(yè)、行業(yè)、收入，而家庭收入減少又會直接影響家庭消費。試想一個問題，疫情期間，在家庭強監(jiān)護、強陪伴下，早幼教機構(gòu)的職能被家庭教育取而代之。待疫情結(jié)束，家長對于早幼教的需求是否會下滑?

　　而從長期來看，經(jīng)歷疫情一劫，早幼教賽道呈現(xiàn)幾大趨勢：

　　第一，政府及教育主管部門對民辦幼兒園的財務(wù)監(jiān)管勢必加強，民辦幼兒園其盈利能力將有所降低，普惠園投資價值大幅削弱。

　　第二，受疫情催化，在線早教進入行業(yè)探索期。目前，以錄播、教具+輕課、小班直播為常見服務(wù)模式。已入局線上早教的玩家數(shù)量不多且比較分散，尚屬藍海。

　　第三，從供給端來講，高端幼教服務(wù)的供給將有所壓縮。對于能夠在市場上繼續(xù)運營的早幼教機構(gòu)來說，會具有更強的競爭力。

　　第四，學(xué)前教育的重資產(chǎn)業(yè)務(wù)受阻后，親子啟蒙成為新的熱點。該細(xì)分賽道，業(yè)務(wù)品類眾多，需求分層明顯，會更加注重啟蒙引導(dǎo)，而非應(yīng)試提分。

 

　　素質(zhì)教育，火熱后的隱憂

　　素質(zhì)教育，廣義來說，指以提高受教育者諸方面素質(zhì)和素養(yǎng)為目標(biāo)的教育模式。這一詞匯于 1999 年《關(guān)于深化教育改革全面推進素質(zhì)教育的決定》中被首次在國家層面提出。因順應(yīng)了反對應(yīng)試教育、推進教育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的時代背景而廣為流行。

　　本文所指素質(zhì)教育為狹義的素質(zhì)教育，指 6 - 18 歲、與 K12 階段應(yīng)試教育相對的青少年素質(zhì)教育。細(xì)分賽道包括音體美、STEAM 教育、思維素養(yǎng)、研學(xué)營地等。

　　2020 年上半年，據(jù)多鯨不完全統(tǒng)計，中國素質(zhì)教育領(lǐng)域在一級市場發(fā)生投融資交易至少 45 起。另據(jù) IT 桔子測算，交易總金額至少達 14 億元。從上半年所披露的交易數(shù)量來看，素質(zhì)教育賽道堪稱教育行業(yè)最熱賽道。其中，頭部機構(gòu)如鯨魚外教培優(yōu)、小碼王、秦漢胡同、編程貓、貝爾科教、火花思維的單輪融資金額紛紛過億人民幣。

　　

　　素質(zhì)教育整個賽道，從需求端的增加到供給端的優(yōu)化，已到了資本化的時刻。

　　為什么這么說?

　　首先，素質(zhì)教育的發(fā)展受政策鼓勵。自 2006 年中國第一次將素質(zhì)教育寫入法律，明確規(guī)定義務(wù)教育「必須實施素質(zhì)教育」以來，國家一直在優(yōu)化青少年素質(zhì)教育發(fā)展思路與推進綱要。從中高考改革方向來看，大多數(shù)施行改革的省市都強調(diào)將學(xué)生綜合素質(zhì)評價體系作為招錄時的重要依據(jù)。在科創(chuàng)教育、文化思維素養(yǎng)提升、少兒體育、研學(xué)營地教育等領(lǐng)域，均有明確鼓勵政策出臺?！钢行W(xué)生課后服務(wù)」在全國逐漸試點鋪開，也為素質(zhì)教育機構(gòu)進入校內(nèi)市場提供了政策保障。一系列的政策扶持給了素質(zhì)教育賽道火熱發(fā)展的機會，推動其逐漸從補充走向主流。

　　再者，素質(zhì)教育的發(fā)展得益于家長教育理念的升級。隨著中國一代又一代家長消費能力的提升和消費理念的更新，越來越多的家長必然會認(rèn)識到教育更多地是孩子綜合素質(zhì)和綜合能力的提升。尤其在收入水平較高的一二線城市家庭，大部分家長在選報完學(xué)科輔導(dǎo)課程服務(wù)后，會根據(jù)孩子感興趣程度選擇性地選報素質(zhì)教育產(chǎn)品。

　　家長的教育消費需求又影響著培訓(xùn)市場的產(chǎn)能供給。此前素質(zhì)教育領(lǐng)域在公共供給層面(師資、內(nèi)容、載體)的不足，激發(fā)了素質(zhì)教育各賽道踴躍的創(chuàng)業(yè)者。而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，又為諸如在線少兒英語、少兒編程、數(shù)理思維、大語文等細(xì)分賽道的異軍突起提供了技術(shù)支撐。

　　資本對素質(zhì)教育在線化的認(rèn)可度也逐步提高，2020 年上半年素質(zhì)教育賽道在教育投資市場的火熱，也正面反映了政策、市場、技術(shù)等多方面聚合力量增強的結(jié)果。

　　而當(dāng)疫情這一新變量介入，整個素質(zhì)教育賽道呈現(xiàn)出明顯的在線趨勢和分化特征。

　　本來，目前素質(zhì)教育的付費人群就以 80 后、90后的中產(chǎn)家庭為主，他們擁有穩(wěn)定的在線消費習(xí)慣、較強的消費能力、在線消費意愿。而且，素質(zhì)教育的主要用戶已經(jīng)是 00 后和 05 后等互聯(lián)網(wǎng)新生代人群，對在線平臺接受能力天然較強。兩方面原因導(dǎo)致在線素質(zhì)教育產(chǎn)品日益得到家長學(xué)生的熱捧。

　　加之疫情發(fā)生，在線流量暴漲，在線素質(zhì)教育產(chǎn)品普遍迎來發(fā)展機遇。一位熟悉素質(zhì)教育的投資人對多鯨透露，某家主打在線小班課的音樂教訓(xùn)機構(gòu)，疫情之前業(yè)績不佳，生源被諸如 VIP 陪練、快陪練等賽道頭部老大爭搶，只能拿散客資源，戰(zhàn)果慘烈。但疫情期間，該機構(gòu)每天客流量暴漲，包括新增用戶數(shù)在內(nèi)，多項指標(biāo)屢創(chuàng)新高。概因頭部機構(gòu)無法完全承接住暴漲的流量，以致流量溢出到中腰部平臺。

　　但在線受利好，線下被利空。純線下的素質(zhì)教育機構(gòu)只能偃旗息鼓，紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上。轉(zhuǎn)型并不容易。適合線上化的品類，如畫畫、陪練、口才，較易轉(zhuǎn)型;如舞蹈等依賴?yán)蠋熅€下傳授的品類，并不適合轉(zhuǎn)到線上。

　　而即使成功轉(zhuǎn)型在線，如果野心不止于做課銷，想持續(xù)發(fā)展，仍有重重困難。

　　一來，疫情期間，為了瓜分巨大流量，頭部大機構(gòu)率先提出了免費課或打折優(yōu)惠政策，以致整個行業(yè)陷入低價競爭的陷阱。中小機構(gòu)，在整體的在線教育紅利之中，獲客變得相對更難。

　　二來，行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，資本涌向頭部機構(gòu)和后期項目。2020 年 3 月，VIP 陪練披露當(dāng)月營收破 2 億，美術(shù)寶 1 對 1 業(yè)務(wù)營收突破 1.3 億元，編程貓單月營收破 1.27 億元。2020 年 4 月，火花思維披露單月營收破 1.5 億。疫情期間，頭部機構(gòu)以破億的營收，獲得更多資本青睞。中腰部以下的機構(gòu)項目，則更多拿個人投資者、所謂地方「土豪」的錢。經(jīng)濟不景氣的時候，個人投資為分紅，策略上沒問題。但從長遠來看，個人投資并不代表投資方向。真正的投資方向仍然是頭部、頭部、頭部。

　　縱觀 2020 年上半年素質(zhì)教育領(lǐng)域的投融資事件，對已到了資本化時刻的素質(zhì)教育賽道而言，除了體現(xiàn)出在線趨勢和分化特征，還體現(xiàn)了少兒英語、少兒編程、數(shù)理思維、大語文等細(xì)分賽道持續(xù)熱門。

　　從課外輔導(dǎo)行業(yè)的規(guī)律來看，校外素質(zhì)教育培訓(xùn)的發(fā)展必然是以校內(nèi)素質(zhì)教育的受重視程度為大前提。在學(xué)齡段青少年有限時間的課外時間里，能夠?qū)崿F(xiàn)校內(nèi)校外聯(lián)動的項目，必然受到付費方即家長們的優(yōu)先考慮。

　　換言之，當(dāng)超前教學(xué)、超綱教學(xué)被叫停，素質(zhì)教育和語文、數(shù)學(xué)、英語等學(xué)科教育的跨界交融趨勢便越來越明顯。那些以素質(zhì)的手段交付應(yīng)試結(jié)果、有助于升學(xué)提分、作為應(yīng)試教育與素質(zhì)教育嫁接的項目，少兒英語、少兒編程、數(shù)理思維、大語文陸續(xù)躥紅，有因可循。

　　然而火熱的素質(zhì)教育背后，隱憂不小。當(dāng)疫情結(jié)束，線下素質(zhì)教育會復(fù)燃，而線上素質(zhì)教育的需求和營收會雙雙下跌。對在線的頭部素質(zhì)教育機構(gòu)來說，收入一定程度的下滑，不過是難以再現(xiàn)疫情期間的風(fēng)光。但對中小型的在線素質(zhì)教育機構(gòu)而言，會迎來不小的危機。

　　因為相比于 K12 的強剛需和長周期，素質(zhì)教育的需求彈性大、剛性不足，用戶生命周期相對較短。孩子時間有限，補課必然優(yōu)先于畫畫，家長會拿多少時間分配給素質(zhì)教育?尤其中小型在線素質(zhì)教育機構(gòu)，面對強大的頭部玩家的競爭，沒有明顯的優(yōu)勢跨過用戶續(xù)費的生死節(jié)點。

　　此外，處于剛需與非剛需的邊界的素質(zhì)教育另有一些隱憂。

　　第一，當(dāng)下的素質(zhì)教育多針對精英家庭，客單價高、用戶小眾且分散。

　　為什么小眾且分散?因為無法解決大部分學(xué)生的「出路」問題。音體美素質(zhì)教育之所以可在細(xì)分賽道內(nèi)率先跑通，跟直接導(dǎo)向考證、考級、特長招生不無關(guān)系。營地游學(xué)類教育產(chǎn)品近來發(fā)展迅猛，跟服務(wù)國際學(xué)校學(xué)生可提升升學(xué)背景息息相關(guān)。少兒編程的火熱，也因其有比較完善的競賽體系，正逐步與各地的應(yīng)試升學(xué)掛鉤相關(guān)。但除以上所提及品類，其他暫難以建立完善的考級或者賽事體系。

　　第二，當(dāng)下的素質(zhì)教育，不論線下或在線，單一品類市場規(guī)模小，天花板不高。解決此問題，行業(yè)寄希望于擴科或擴品類。但對一個長期做慣某一科的機構(gòu)來說，擴科相當(dāng)于另搭一條業(yè)務(wù)線，成本高且非常難。而要想延長用戶的總生命周期，從小孩到成人，一條龍全都做，更是難上加難。但若不擴科、不延長用戶生命周期，又沒辦法撐起營收，撐起未來更多的故事。

　　目前，素質(zhì)教育領(lǐng)域沒有一家獨立上市的素質(zhì)教育公司，整體市場相對初級，投資也相對分散。疫情之后，兩到三年內(nèi)，或許在音樂、美術(shù)等大品類，跟出國、藝考和升學(xué)掛鉤的細(xì)分賽道里，有教育機構(gòu)可成功上市，但前提是解決那些火熱背后的隱憂。

 

　　K12賽道，頭部狂歡

　　作為剛需的千億市場，K12 賽道一直是教培行業(yè)的兵家必爭之地。然而回顧 2020 年上半年的投融資項目，從融資筆數(shù) 12 筆來說，并不多。從融資金額動輒過億人民幣、最高 10 億美元來說，又呈現(xiàn)出極為明顯的分化趨勢。

　　

　　注：本文的 K12 賽道指代的分析對象為 K12 階段的校外學(xué)科輔導(dǎo)教育。

　　冷峻的市場環(huán)境和分化的行業(yè)格局背后，首先是政策層面的影響。

　　當(dāng)下，由于教育行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程加速，市場野蠻生長，各類問題頻發(fā)。為規(guī)范行業(yè)發(fā)展，平衡教育的民生屬性和市場化趨勢，教育行業(yè)進入政策頻發(fā)期。K12 賽道作為用戶數(shù)最大的賽道，也進入常態(tài)化、規(guī)范化的監(jiān)管范疇。

　　又因為近年來在線教育的快速發(fā)展，同時一些學(xué)校出現(xiàn)了應(yīng)用泛濫、平臺壟斷、強制使用等現(xiàn)象，一些教育移動應(yīng)用存在有害信息傳播、廣告叢生等問題，監(jiān)管范圍從線下擴展到線上也是必然趨勢。

　　2020 年，K12 線下及在線教育政策基本延續(xù)了趨嚴(yán)態(tài)勢，前者繼續(xù)保持強監(jiān)管、重規(guī)范，后者繼續(xù)有序鼓勵。

　　短期類政策必然導(dǎo)致機構(gòu)的規(guī)范成本和運營銷售成本增加，近年來，不論線上或線下， K12 教培行業(yè)的各類規(guī)范化政策已經(jīng)產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，逐漸導(dǎo)致市場出清。由于資質(zhì)、場地、師資等硬性要求，各地的小機構(gòu)逐漸失去了固有的市場生存空間，再加上各類跑路事件，學(xué)員和口碑開始加速向品牌機構(gòu)聚攏，頭部機構(gòu)在付出合規(guī)成本之后業(yè)績反而更好。

　　而疫情更成為了市場整合、行業(yè)分化的催化劑。

　　第一波整合與分化來自線下教育。疫情發(fā)生后，線下教育按下暫停鍵，線下 K12 賽道的教育機構(gòu)企業(yè)普遍想轉(zhuǎn)型線上，但短期轉(zhuǎn)型效果卻不盡人意。

　　其中，頭部機構(gòu)靠著更強的抗壓能力、更大的品牌效應(yīng)、更充裕的資金儲備，可盡力轉(zhuǎn)型線上，渡過難關(guān)?？蓪?strong>中小機構(gòu)而言，一方面要承受更大的現(xiàn)金流壓力，另一方面要在免費課的市場競爭中搶奪生源、避免退費。

　　因而，不少線下 K12 教培機構(gòu)轉(zhuǎn)型不成，伺機尋求并購，接受二級市場教育類上市公司資源整合的意愿變強，一級市場和二級市場關(guān)聯(lián)變得緊密。

　　第二波整合與分化來自在線教育。「停課不停學(xué)」提升了全國的用戶對于在線教育的認(rèn)知程度，無形中推動了整個校內(nèi)和校外教育的在線化。但得享利好的是在線教育本身，對 K12 賽道的在線教育機構(gòu)來說，卻有喜有憂。喜是頭部在線教育機構(gòu)，憂的是中小在線教育機構(gòu)。

　　因為在疫情期間，越是有頭部效應(yīng)的大公司，越有足夠的「彈藥」進行品牌投放，越能快速地進一步占據(jù)市場，以較低的價格拿到更多的潛在用戶。但面對流量突增，中小教育機構(gòu)不一定有充足的資金和人力儲備，繼續(xù)保障可靠的技術(shù)和服務(wù)。而如果接不住新增用戶，甚至影響老用戶的服務(wù)體驗，反而影響品牌與口碑。

　　這也可解釋，為何上半年在教育行業(yè)一級市場，頭部機構(gòu)吸金，中小機構(gòu)融資難。猿輔導(dǎo)可融資 10 億美金，成為在線教育有史以來最大一筆融資。但同時不少中小機構(gòu)只能眼睜睜看著現(xiàn)金流斷裂，關(guān)門倒閉。

　　融資分化的拉大，又進一步加劇了行業(yè)的馬太效應(yīng)。2020 年暑期，包括學(xué)而思網(wǎng)校、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫在內(nèi)的多家 K12 在線教育機構(gòu)，將狂撒 50 億，點燃暑期營銷戰(zhàn)。但與此同時，在疫情形勢放緩的暑期，不少中小在線教育機構(gòu)的生源已斷崖式下跌。

　　在趨于冷靜的市場環(huán)境和分化加劇的行業(yè)格局之外，在線大班課的受寵、本地化網(wǎng)校的突圍也值得關(guān)注。

　　據(jù)招商證券研報數(shù)據(jù)顯示，2019 年線下 K12 培訓(xùn) 5000 億元市場規(guī)模，線上 K12 培訓(xùn) 220 億元市場規(guī)模，用戶滲透率僅為 15% 。以 2019 年學(xué)而思網(wǎng)校 + 跟誰學(xué) + 猿輔導(dǎo)三家合計收入約80 億計算，CR3 市占率在 40% 以上。2020 年上半年的融資數(shù)據(jù)，也佐證了在線大班課已成主流班型。

　　在線大班課為什么受資本青睞?通過在線的形式放大名師產(chǎn)能，在線大班課能實現(xiàn)三方面共贏：

　　一方面，對老師來說，獲得了遠高于市場平均水平的收入又享受了機構(gòu)的流量導(dǎo)流和后續(xù)教學(xué)服務(wù)，錢賺得更多更舒服了;

　　另一方面，對學(xué)生來說，在線大班課的形式讓更多的學(xué)生享受到了一流的教學(xué)資源，學(xué)得更好更便宜了;

　　再一方面，教育行業(yè)的競爭關(guān)鍵在于穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的師資供給。而在線大班課的機構(gòu)讓老師有了更高的收入，且通過產(chǎn)業(yè)鏈賦能，幫助老師解決了獨立老師難以解決的問題，師資穩(wěn)定性提高了。并且從商業(yè)模型上來說，在線大班課降低了師資成本的占比，企業(yè)的利潤率也提高了。

　　為什么本地化網(wǎng)校開始突圍?受限于中小學(xué)課外輔導(dǎo)的非標(biāo)品屬性，巨頭不可能吃下整個市場。在 K12 課外輔導(dǎo)的戰(zhàn)場，當(dāng)在線大班課席卷全國時，最大的競爭對手其實是各地的線下區(qū)域龍頭。

　　對這些線下 K12 區(qū)域龍頭來說，憑借多年來做區(qū)域化的深度教育所積累的本地化教研體系、師資團隊、市場口碑、招生資源等等，營收規(guī)模可輕松破億，跟傳統(tǒng)巨頭形成了明顯的差異化競爭。

　　而疫情，給了線下 K12 區(qū)域龍頭做本地化網(wǎng)校不可拒絕的動力。與在線大班課機構(gòu)相比，線下區(qū)域龍頭的教學(xué)內(nèi)容可精準(zhǔn)適配本地的學(xué)情和考情，受在線課堂和雙師模式的加持，通過本地化網(wǎng)校做省內(nèi)下沉和區(qū)域擴張，無論從教育效果還是商業(yè)模型上來說，都具有一定的優(yōu)勢。

　　總結(jié)來說，可以預(yù)見，后疫情時代，K12 賽道在中短期內(nèi)將呈現(xiàn)幾大趨勢：

　　第一，不論線上或線下，參培率持續(xù)提升。這背后根本原因是越來越激烈、日益低齡化的升學(xué)競爭。競爭壓力之下，家長的教育焦慮情緒、校內(nèi)優(yōu)質(zhì)教育資源的供給不足、家庭消費能力的提升以及以在線教育的普及，多種因素的疊加形成推力。

　　第二，線下復(fù)興，市場格局將由啞鈴狀逐漸轉(zhuǎn)變成水滴狀。疫情結(jié)束后，K12 課外輔導(dǎo)市場仍將以線下培訓(xùn)為主。而由于中高考政策變遷以及物理空間的天然限制，線下教培市場難以贏家通吃。各個省市固然涌現(xiàn)出有代表性的地方龍頭品牌，但真正實現(xiàn)跨區(qū)域擴張和全國布局的教培品牌不超過 20 家。從市場競爭來看，頭部機構(gòu)的品牌效應(yīng)逐漸放大，行業(yè)集中度提升。持續(xù)的市場整合和行業(yè)分化，最終導(dǎo)致頭部機構(gòu)收入增長更快，強者更強。

　　第三，在線教育下沉，本地化網(wǎng)校崛起。教培機構(gòu)的競爭主要取決于三方面能力的競爭，第一，優(yōu)質(zhì)師資持續(xù)供給能力;第二，標(biāo)準(zhǔn)化教研教學(xué)輸出能力;第三，精細(xì)化運營招生服務(wù)能力。在線教育的加速化發(fā)展，大大激發(fā)了三四五線城市的增量市場。K12課外輔導(dǎo)類剛需產(chǎn)品基本不受經(jīng)濟周期影響，招生渠道也更加本地化，地區(qū)龍頭擠壓腰部機構(gòu)的市場空間，進一步增長。疫情催化下，地域龍頭布局本地化網(wǎng)校，OMO 混合服務(wù)模式將愈發(fā)普遍。

 

　　教育信息化，新基建故事

　　教育信息化指將信息技術(shù)手段有效應(yīng)用于教學(xué)與科研，對教育資源進一步開發(fā)和利用。目前，教育信息化一般包含硬件設(shè)備、軟件及后續(xù)服務(wù)、云技術(shù)和數(shù)據(jù)服務(wù)及增值服務(wù)幾大板塊，可大致分為入校產(chǎn)品及服務(wù)和校外 2B 產(chǎn)品及服務(wù)兩大類。

　　具體來說，教育信息化涉及學(xué)校、政府、校長、教職工、學(xué)生、家長等各個類型的服務(wù)對象，囊括政府管理、學(xué)校運轉(zhuǎn)、教師教學(xué)、學(xué)生學(xué)習(xí)、家校溝通等各個方面的服務(wù)內(nèi)容。

　　2020 年新冠疫情突如其來，2.76 億各級各類全日制在讀學(xué)生「停課不停學(xué)」，世界上迄今最大規(guī)模的在線教育活動拉開帷幕，教育信息化的新基建故事由此寫下開篇。

　　然而回看 2020 年上半年教育行業(yè)一級市場，與新基建故事相呼應(yīng)的是 24 筆與教育信息化有關(guān)的融資事件，過半融資金額為數(shù)百萬人民幣或未披露，少數(shù)如云學(xué)堂、掌閱科技、書鏈獲得至少上億人民幣融資，但整體并不如預(yù)想中火熱。

　　

　　究其原因，是疫情為教育信息化賽道帶來的，既有機遇，又有挑戰(zhàn)。

　　所謂機遇，一方面是宏觀層面的政策利好。

　　從世紀(jì)之初的「校校通」開始，再到近年的教育信息化 2.0 行動計劃，其實國家在教育信息化上的財政投入逐年遞增，在基礎(chǔ)建設(shè)、應(yīng)用探索、人員培訓(xùn)等方方面面舉措不斷。

　　而隨著疫情這塊試金石，暴露出教育信息化在硬件基礎(chǔ)、應(yīng)用能力、課程儲備、平臺建設(shè)、教學(xué)模式的種種問題，宏觀政策層面對于教育信息化的扶持決心更加凸顯?！?020年政府工作報告》中便明確要求加強新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展 5G 應(yīng)用，建設(shè)數(shù)據(jù)中心，激發(fā)新消費需求、助力產(chǎn)業(yè)升級。2002 年全國兩會期間，以新基建帶動加速彌合數(shù)字鴻溝、補教育短板，更成為代表委員熱議話題。

　　另一方面，信息化產(chǎn)品使用率急速提升。不得不承認(rèn)，盡管有國家政策紅利背景，但在「停課不停學(xué)」之前，信息化產(chǎn)品使用率極低。核心在于學(xué)校的傳統(tǒng)教學(xué)管理自成閉環(huán)，在完備的體系支持之下，師生均缺乏使用信息化產(chǎn)品的動力。

　　而疫情之下，原有的教學(xué)閉環(huán)被完全打破，教育信息化產(chǎn)品成為唯一選擇。教育信息化產(chǎn)品的使用率急速提高。并且，教育信息化產(chǎn)品體驗的過程并不可逆。一旦用過相應(yīng)產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)效果不錯，又有國家政策助推，產(chǎn)品使用習(xí)慣便會延續(xù)。

　　另外，隨著教育信息化程度加深、推進速度加快，教育信息化市場機會也從關(guān)注進校本身向服務(wù)商和工具商轉(zhuǎn)移，比如 ClassIn、拓課云、釘釘?shù)染谝咔槠陂g「收割」了大量用戶。

　　不過即使有政策層面的利好，有「停課不停學(xué)」下客觀條件的助推，教育信息化賽道仍面臨不小的挑戰(zhàn)。

　　首先，政策與大環(huán)境究竟能對行業(yè)產(chǎn)生多大影響，還要看實打?qū)嵉馁Y金投入。

　　當(dāng)我們談?wù)摻逃畔⒒瘯r，主要談?wù)摰膶ο笫?2G 公立體系的進校業(yè)務(wù)，其市場規(guī)模約等于每年政府在教育信息化方面相應(yīng)的財政支出。近年來，國家財政性教育經(jīng)費支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值 ( GDP )達到并持續(xù)保持在 4% 以上。據(jù)艾瑞咨詢測算，2020 年教育信息化市場規(guī)模可達 4000 億。

　　然而受疫情影響，2020年一季度，中國 GDP 同比下降 6.8%，環(huán)比下降9.8%。經(jīng)濟形勢受創(chuàng)，教育信息化的整體經(jīng)費也相應(yīng)下降。據(jù)媒體報道，有部分地區(qū)教育局政府采購預(yù)算較上年縮減過半，部分大額、非剛性、非重點項目被撤，項目交付及服務(wù)復(fù)購更成難題。

　　再者，這 4000 億的市場規(guī)模，靠的是政府撥款，屬典型的存量市場。當(dāng)財政經(jīng)費下降，行業(yè)整體紅利消退，市場競爭會愈發(fā)激烈，行業(yè)分化會愈發(fā)明顯。

　　換言之，教育信息化賽道的機構(gòu)并非迎來全面利好，真正能抗住挑戰(zhàn)、抓住機遇的，還是如阿里巴巴、騰訊、華為、科大訊飛、網(wǎng)龍等頭部機構(gòu)。尤其是此前并非主打教育業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)大廠，受疫情影響，在綜合考慮下，加碼教育業(yè)務(wù)，背靠安全、穩(wěn)定的技術(shù)力量，通過為公立學(xué)校和線下教育機構(gòu)提供直播服務(wù)或搭建互動平臺，收割用戶，趁勢而起。比如，據(jù)釘釘官方數(shù)據(jù)，從開學(xué)至今，釘釘支持了全國超 30 個省份 300 多個城市的大中小學(xué)開課，覆蓋超過 5 千萬學(xué)生，而從 2020 年 2 月底至 4 月，企業(yè)微信教育用戶規(guī)模增速達 500% ，現(xiàn)已覆蓋全國 34 個省級行政區(qū)，合作服務(wù)商超千家。

　　面對機遇與挑戰(zhàn)，后疫情時代，教育信息化的新基建故事，會更多著墨在何處?

　　經(jīng)過這次全球最大的信息化基礎(chǔ)設(shè)施的升級改造工程和師生信息素養(yǎng)的培訓(xùn)工程，教育信息化賽道的未來或?qū)⒊尸F(xiàn)如下趨勢：

　　第一、優(yōu)質(zhì)的教育信息化產(chǎn)品涌現(xiàn)，系統(tǒng)集成商獲益。

　　雖然教育信息化已有二十年歷程，但如前所述，少有產(chǎn)品被常態(tài)化使用。市場競爭的關(guān)鍵多在渠道，而非產(chǎn)品。但疫情揭露了殘酷的現(xiàn)狀：此前建設(shè)的教育平臺難以提供優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定服務(wù)，師生的信息化素養(yǎng)也亟待提升。一系列問題促使教育系統(tǒng)反思，并喚醒了學(xué)校對優(yōu)質(zhì)教育信息化產(chǎn)品的渴求。隨著疫情期間優(yōu)質(zhì)信息化產(chǎn)品使用率提高，未來純靠渠道關(guān)系的公司將不敵踏實做產(chǎn)品的公司，能切實提高教學(xué)效率和效果的優(yōu)質(zhì)教育信息化產(chǎn)品將陸續(xù)涌現(xiàn)，贏得更多采購機會。

　　而在對渠道依賴性強、產(chǎn)品同質(zhì)化程度高的教育信息化行業(yè)，很多教育平臺可結(jié)合自身渠道優(yōu)勢，集成教育硬件、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、內(nèi)容服務(wù)等等，向提供深度服務(wù)教育系統(tǒng)、提供完整教育信息化解決方案的系統(tǒng)集成商發(fā)展。釘釘未來校園「校園數(shù)字化管理平臺+校園智能硬件」的整體解決方案也印證此趨勢。但屆時需面對教育信息化采購決策鏈長、形式復(fù)雜、決策者和使用者分離等問題。

　　第二、教育信息化的市場格局將趨于紡錘形。

　　從教育信息化的市場主流玩家來看，包含傳統(tǒng)企業(yè)、新興創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、傳統(tǒng)教育企業(yè)四大類。整個市場體量大、參與者眾多，但又高度分散、地域性強。疫情之下，存量市場競爭愈發(fā)激烈，行業(yè)分化愈發(fā)明顯。頭部機構(gòu)抓住機遇，中小機構(gòu)或本來商業(yè)模型就不健康的機構(gòu)被淘汰出局，市場格局會趨于紡錘形。

　　第三、中長期看，教育信息化賽道將迎來高速發(fā)展。

　　雖受疫情影響，短期內(nèi)，教育信息化的整體經(jīng)費下降。但目前行業(yè)尚屬早期，行業(yè)集中度低，壟斷型企業(yè)尚未出現(xiàn)，市場空間與潛力巨大。

　　疫情之后，隨著教育信息化 2.0 的持續(xù)推進，「三通兩平臺」的下一步政策規(guī)劃在于提升師生信息素養(yǎng)和優(yōu)質(zhì)資源共享。面向公立校的定制化軟件開發(fā)市場已經(jīng)初具規(guī)模，各種教學(xué)云平臺產(chǎn)品進校通道順暢。以智慧校園建設(shè)為突破口的教育信息化2.0，仍然存在跨區(qū)域整合機會。

　　目光更為長遠的未來，隨著 5G、AI、VR / AR等技術(shù)在教育領(lǐng)域的應(yīng)用，新的硬件升級、覆蓋于整個教學(xué)活動的軟件服務(wù)以及 C 端用戶的付費場景增加等，整個教育信息化市場將迎來一波新的高速增長機會。

 

　　國際教育，中場休息

　　國際教育，從廣義上講，即區(qū)別于中國大陸教育體系的教育培養(yǎng)方式。從狹義上講，國際教育則是指在國內(nèi)外接受海外教育理念和教育體系的學(xué)習(xí)，并以完成出國留學(xué)為主要表現(xiàn)方式。

　　以留學(xué)周期作為劃分國際教育產(chǎn)業(yè)鏈依據(jù)，可把國際教育產(chǎn)業(yè)鏈分為四個階段：準(zhǔn)備階段(出國留學(xué)前)、申請階段(留學(xué)申請中)、留學(xué)階段(海外學(xué)習(xí)/生活)、完成階段(留學(xué)歸國)。每一階段都有相應(yīng)的細(xì)分服務(wù)品類。目前比較成熟的品類包括：留學(xué)語培、國際游學(xué)、留學(xué)咨詢/中介服務(wù)，已有一定的頭部機構(gòu)出現(xiàn)。

　　回看 2020 年上半年教育行業(yè)一級市場國際教育賽道的投融資情況，寥寥 7 筆，可謂慘淡。

　　

　　且據(jù)行業(yè)人士分析，2020 年上半年國際教育項目的融資消息，大多交易實際發(fā)生時間為 2019 年底，延遲到 2020 年上半年披露。留學(xué)人群高凈值，美世教育被陽光保險從戰(zhàn)略角度協(xié)同收購，

　　國際教育賽道的市場情況與國際政治經(jīng)濟形勢息息相關(guān)?；乜?2020 年上半年國際教育市場的冷淡，最為直接的原因是疫情。2020 年初，新冠疫情在國內(nèi)肆虐。但自 3 月始，疫情逐漸蔓延至全球主要留學(xué)目的國。疫情的出現(xiàn)對全球政治經(jīng)濟產(chǎn)生了長遠且不確定性的影響，反映在國際教育賽道是留學(xué)生的人身安全、簽證合法性等諸多問題。

　　目前，日本、韓國等地已逐步解禁留學(xué)生入境，但是東亞、澳洲并非留學(xué)主要目的地，體量比較小。而留學(xué)市場集中的歐美地區(qū)疫情控制并不樂觀。目前業(yè)內(nèi)主流觀點認(rèn)為疫情徹底平息可能需要 3 - 5 年。而國際教育本身時間跨度長、行為周期較長。如此來看，未來幾年留學(xué)市場整體趨冷。

　　此外，在疫情爆發(fā)之前，國際政局本身便不太明朗。具體來說，中國留學(xué)生的主要留學(xué)目標(biāo)國家之一是美國，但受中美貿(mào)易戰(zhàn)、美國收緊中國大陸留學(xué)生申請政策等影響，赴美留學(xué)意向和人數(shù)雙雙下降。過去幾年，北美方向留學(xué)生已呈現(xiàn)低齡化趨勢，如今這一趨勢明顯中斷。

　　如上等一系列原因?qū)е?strong>2020 年留學(xué)生人數(shù)驟減。據(jù)《2020年高招調(diào)查報告》顯示，2018 年我國出國留學(xué)生達 66.21 萬，2019 年大概率超 70 萬。而 2020 年留學(xué)生人數(shù)斷崖式下跌，行業(yè)預(yù)測僅去年的 50% - 60%，近乎腰斬。

　　其中，低齡留學(xué)比高齡留學(xué)受到的影響更嚴(yán)重。如果已經(jīng)在 K12 國際學(xué)校上學(xué)的，這部分人群可能會繼續(xù)留學(xué)，因為前期已投入較大成本。但如果是原計劃低齡年齡段出國的留學(xué)生群體，可能會直接放棄留學(xué)。

　　同時，整個產(chǎn)業(yè)鏈遭受打擊。相關(guān)考試接連被取消、各國出入境受限制，從留學(xué)咨詢、留學(xué)申請、留學(xué)語培、國際游學(xué)到各類留學(xué)備考，上半年相關(guān)機構(gòu)幾無生源。

　　少數(shù)如以遠程課程形式提供背景提升的在線教育機構(gòu)、專注留學(xué)生回國賽道的機構(gòu)，意外獲得利好。而伴隨國內(nèi)就業(yè)環(huán)境嚴(yán)峻，留學(xué)人才回流數(shù)量增長，對相關(guān)求職服務(wù)公司有一定利好。

　　但疫情終將過去。當(dāng)全球進入后疫情時代，國際大環(huán)境趨于穩(wěn)定，國際教育賽道可預(yù)見如下幾大趨勢：

　　第一，市場整體回暖。子女教育問題僅排在財務(wù)安全和財富傳承之外，高凈值家庭對精英教育的需求意愿強烈，目前的國內(nèi)公立教育體系無法滿足實現(xiàn)精英教育的軟硬件環(huán)境，與之對應(yīng)的國際教育方案依舊會成為熱門選擇。

　　考慮到以國際學(xué)校為代表的國際教育在投資端多已重資產(chǎn)運營為主，相關(guān)留學(xué)咨詢/中介服務(wù)也需要配套服務(wù)商供給，因此經(jīng)濟基礎(chǔ)較好、家庭收入高增長的二三線城市是未來國際教育競爭的主要戰(zhàn)場，預(yù)期也會呈現(xiàn)供需兩旺的局面。

　　第二，行業(yè)分化加劇。在未來三五年國際教育賽道整體發(fā)展趨勢不利好的背景之下，賽道自身會加速洗牌、整合。新玩家進場機會變小，小玩家更難融資，本身商業(yè)模式不健康或運營有問題的機構(gòu)會被淘汰出局。而資金儲備更充足、實力更強勁的機構(gòu)將享受品牌溢價和口碑帶來的獲客收益，獲資本加持、再收割市場，循環(huán)往復(fù)，行業(yè)分化進一步加劇。考慮到國際教育賽道上市標(biāo)的較少，一級市場如博實樂等巨頭將有機會整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

　　第三，國際學(xué)校發(fā)展。根據(jù)新東方《2020中國留學(xué)白皮書》調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，近 6 年來，就讀于公立學(xué)校普通班的群體呈持續(xù)下降趨勢，就讀于私立學(xué)校和國際學(xué)校的群體則呈現(xiàn)增長趨勢?！高@一方面體現(xiàn)了國內(nèi)在基礎(chǔ)教育階段的多元化發(fā)展，私立教育逐漸開始成為了公立教育的有力補充。另一方面，也體現(xiàn)出家長對于國際教育的理念越來越認(rèn)可，選擇讓孩子提前進入國際化的教學(xué)環(huán)境，從而為日后的出國留學(xué)做準(zhǔn)備?！?/p>

　　從更長遠的時間維度看，政府對于國際教育和優(yōu)質(zhì)教育資源引進整體處于開放過程中，同時對留學(xué)中介、國際學(xué)校等行業(yè)的相關(guān)管理機制也逐漸規(guī)范化。特別是《民辦教育促進法》修訂稿的推行，對于國際學(xué)校類資產(chǎn)的定義更加清晰。這更有利于市場化管理，但考慮到意識形態(tài)層面的管控問題，日益擴張的國際學(xué)校未來的確也存在政策風(fēng)險。

　　第四，新的服務(wù)品類快速增長。隨著國際教育消費趨勢的變化，產(chǎn)業(yè)分工也帶來了新的服務(wù)品類，比如：低齡留學(xué)、背景提升、國際課程輔導(dǎo)、留學(xué)后生活/學(xué)業(yè)服務(wù)等。目前多數(shù)處于供需快速增長階段，也是資本關(guān)注的新方向。

　　從每年實際出國留學(xué)人數(shù)來看，國際教育產(chǎn)業(yè)鏈前端的潛在付費人群數(shù)量明顯不如 K12，但考慮到付費滲透率以及低齡留學(xué)增長之后的用戶生命周期拉長，國際教育新品類存在明顯投資機會，而產(chǎn)業(yè)鏈后端的留學(xué)后市場的市場空間更是超千億。

　　總結(jié)來說，疫情確給留學(xué)行業(yè)帶來了更多的不確定性和挑戰(zhàn)，但沖擊僅是暫時的。中國走向世界全球化趨勢不可逆，疫情也恰恰印證了世界已經(jīng)連為一體。一旦疫情過去，國際教育將迎來復(fù)蘇和增長。從更為長遠的目光來看，當(dāng)下的國際教育僅是中場休息，并非終局落幕。

 

　　職業(yè)教育，風(fēng)口不停

　　職業(yè)教育是指對受教育者實施可從事某種職業(yè)或生產(chǎn)勞動所必須的職業(yè)知識、技能和職業(yè)道德的教育。職業(yè)培訓(xùn)按「是否頒發(fā)畢業(yè)證書、結(jié)業(yè)證書、肄業(yè)證書等國家承認(rèn)的學(xué)歷證書」為標(biāo)準(zhǔn)，可分為學(xué)歷類教育和非學(xué)歷教育。

　　回看 2020 年上半年教育一級市場職業(yè)教育賽道的投融資情況，共計 24 筆融資，少則一百萬人民幣，多則 1 億美元。整體來說，整個賽道呈現(xiàn)冰火兩重天。

　　

　　對線下職教機構(gòu)而言，隨疫情一并到來的銳減的營收、現(xiàn)金流的壓力、倒閉的風(fēng)險。要么壯士斷腕、關(guān)門退費，要么轉(zhuǎn)型在線、尋求生機。

　　優(yōu)先轉(zhuǎn)線上的機構(gòu)已經(jīng)獲得了發(fā)展先機。結(jié)合社會經(jīng)濟發(fā)展的方向和各類工種的競爭力，上半年IT 類、金融類和互聯(lián)網(wǎng)運營類培訓(xùn)成為考研、考公之外的熱門培訓(xùn)需求。

　　但并非所有線下面授類職教機構(gòu)都能順利轉(zhuǎn)移線上。對如廚師等線上培養(yǎng)可行性很低或其他現(xiàn)場操作性強的工種而言，本身并不具備在線授課的客觀條件。機構(gòu)若轉(zhuǎn)型線上，只能寄希望于為在崗員工提供遠程再培訓(xùn)，提高其認(rèn)知和技能水平。

　　同時，在線職教機構(gòu)卻迎來利好，儼然形成風(fēng)口。騰訊課堂與艾瑞咨詢聯(lián)合發(fā)布的相關(guān)報告數(shù)據(jù)顯示，2019 年職業(yè)教育市場規(guī)模超 2688.5 億元。其中，在線職業(yè)教育市場 393.3 億元，未來在線職業(yè)教育將保持 20% 左右的增速持續(xù)增長。

　　疫情之前，隨著國家政策層面的宏觀利好，在線教育的日趨常態(tài)，知識付費意識崛起，職業(yè)教育尤其在線職教已有風(fēng)口之勢。而今 2020 年疫情發(fā)生，「政策+疫情」的雙重作用下，職業(yè)教育更是風(fēng)口不停。

　　今年，2020 屆高校畢業(yè)生規(guī)模達 874 萬人，同比增加 40 萬人，創(chuàng)歷史新高。同時，突如其來的疫情導(dǎo)致今年就業(yè)形勢不容樂觀。

　　面對 874 萬的應(yīng)屆大學(xué)畢業(yè)生，相關(guān)部門出臺了促進大學(xué)生就業(yè)或者分流的系列措施，包括「三擴」、「一鼓勵」、「一促進」：「三擴」即擴大研究生和專升本的招生規(guī)模、擴大中小學(xué)教師招聘規(guī)模，將 2020年學(xué)生的就要壓力暫時性給予分散，并確保應(yīng)屆師范畢業(yè)生能全部就業(yè);「一鼓勵」與「一促進」即國家通過經(jīng)濟和政策方面的支持，鼓勵畢業(yè)生自主創(chuàng)業(yè)并促進畢業(yè)生考編和考公務(wù)員，推動穩(wěn)就業(yè)、保就業(yè)。

　　但「疫情+政策」雙重作用下，職教職培機構(gòu)能否抓住機遇，還要取決于市場需求、業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)品類。如果品類或服務(wù)不對，即使沒有相關(guān)政策也會受到較大沖擊。

　　具體來說。升學(xué)擴招，對高校所屬的學(xué)歷職業(yè)教育賽道是直接利好。高校在招生名額、招生對象、營收體量方面都會有一定增長。并且，配套一應(yīng)政策的還有各種補貼措施。部分高校和企業(yè)有望得到政策配套的相應(yīng)財政撥款。

　　與此同時，保就業(yè)、穩(wěn)就業(yè)的要求使得高校面臨著開拓新學(xué)科、新專業(yè)、新方向的任務(wù)。具有賦能高校、老師相應(yīng)教學(xué)能力的公司，擁有潛在機會。對于開設(shè)校企專業(yè)共建的企業(yè)和高校也是利好。

　　而隨著疫情加劇了就業(yè)難度，就業(yè)生更傾向于選擇更保險更穩(wěn)妥的工作，比如公務(wù)員、教師、事業(yè)單位等，這對考研、延遲就業(yè)類的機構(gòu)帶來一定利好。

　　而自 2019 年 2 月國務(wù)院印發(fā)《國家職業(yè)教育改革實施方案》，明確提出在職業(yè)院校、應(yīng)用型本科高校啟動「學(xué)歷證書 + 若干職業(yè)技能等級證書」制度試點(簡稱1+X 證書制度試點)工作以來，針對職業(yè)技能培訓(xùn)證書的相關(guān)補貼政策正逐漸落實加深。疫情之下，考證需求爆發(fā)，相關(guān)考證機構(gòu)迎來一波機遇。

　　又由于疫情將一些線下中小機構(gòu)淘汰出局，頭部及線上線下融合的機構(gòu)得以借機加快開拓市場。目前已經(jīng)抓住這波職教機遇的主要是大型職教機構(gòu)、部分企業(yè)和高校，呈明顯的頭部效應(yīng)。

　　綜上分析，可以預(yù)見，在中國后疫情時代，隨著政策支持、資本涌入、社會觀念的轉(zhuǎn)變，職業(yè)教育賽道會呈現(xiàn)如下幾個趨勢：

　　第一，在線職教需求下跌，但延續(xù)向好。過去，在線職教平臺與線下機構(gòu)的競爭中，無論是用戶還是營收，都不占優(yōu)勢。但疫情倒逼用戶建立起線上學(xué)習(xí)習(xí)慣后，對在線職培短期存在利好。不過長期來看，利好趨勢偏中性。目前看來，在線職業(yè)教育培訓(xùn)滲透率進一步提高，并呈現(xiàn)出向新職業(yè)、新工種方向發(fā)展的趨勢。

　　第二，新職業(yè)、新工種催生，與靈活用工相結(jié)合的藍領(lǐng)或初級白領(lǐng)賽道發(fā)展。原因在于新職業(yè)新工種的用工體量大。規(guī)?；徒M織化的細(xì)分賽道，在體量上相對有優(yōu)勢。但也相應(yīng)地考驗處于這些賽道的企業(yè)怎樣采用新的模式去聚合這么大的容量。長遠來看，在 5G 等新技術(shù)長足發(fā)展的背景下，傳統(tǒng)行業(yè)無法通過加大招聘的方式匹配新職業(yè)、新工種的需求，職教職培機構(gòu)能否及時響應(yīng)這些新需求，既是機會也是挑戰(zhàn)。

　　第三，校企合作、產(chǎn)教融合進一步深化。疫情期間，企業(yè)與高校、機構(gòu)與高校之間的聯(lián)動越來越多，如全美在線(ATA)與南京大學(xué)、清華大學(xué)等合作成立相關(guān)研究院等。不久前，中國職業(yè)技術(shù)教育學(xué)會與中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研究院聯(lián)合成立工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)教融合創(chuàng)新中心。市場上也出現(xiàn)了一批配套政策落地的就業(yè)和職業(yè)技能培訓(xùn)提升平臺。包括中國職業(yè)培訓(xùn)在線(簡稱職培在線)、新職業(yè)在線學(xué)習(xí)平臺等。預(yù)測疫情結(jié)束后，校企合作、產(chǎn)融結(jié)合將進一步推進。

　　第四，技術(shù)創(chuàng)新將成為趨勢。各大職教職培平臺除了在課程內(nèi)容和服務(wù)上發(fā)力外，未來競爭力還將體現(xiàn)在技術(shù)的滲透上。科技在教學(xué)場景中的應(yīng)用會越來越多。貼上「AI技術(shù)」、「大數(shù)據(jù)分析」、「流媒體技術(shù)」、「RV沉浸式學(xué)習(xí)」標(biāo)簽的平臺會越來越多。發(fā)揮科技賦能的價值必定會成為平臺間的競爭壁壘，各平臺在技術(shù)創(chuàng)新上的投入比例也將會越來越大。

　　第五，或?qū)⒄Q生平臺級產(chǎn)品。在職業(yè)教育賽道，單一品類市場天花板較低，擴賽道、擴品類、拉長學(xué)員生命周期的發(fā)展策略已成共識。行業(yè)龍頭逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈前后端延伸產(chǎn)品與服務(wù)，沿著賽道產(chǎn)業(yè)鏈延伸構(gòu)建「招生+培訓(xùn)+就業(yè)+就業(yè)后」完整商業(yè)閉環(huán)漸成趨勢。而如果放到一個更長的周期觀察，在行業(yè)格局方面，在「教育+互聯(lián)網(wǎng)」的趨勢下，在線職教接下來可能有誕生平臺級產(chǎn)品的機會，它可能會成為流量分發(fā)的入口，成為類似京東的聚合資源的直銷型平臺。

 

　　教育新風(fēng)向

　　回看 2020 年上半年，不論是早幼教、素質(zhì)教育、K12、教育信息化、國際教育、職業(yè)教育，線下教育機構(gòu)全面關(guān)停，為自救轉(zhuǎn)型線上，原有在線教育機構(gòu)亦加碼押注，在線教育與線下教育加速融合，OMO 成為明顯的趨勢，更成為投融資的熱門關(guān)鍵詞。

　　總結(jié)來說，擁抱 OMO 浪潮的教育機構(gòu)中，既有頭部機構(gòu)也有中小機構(gòu)，兼有 to B 及 to C 模式，來自 K12 或素質(zhì)教育等剛需或非剛需賽道。具體做法上，或利用音視頻拓展課程內(nèi)容，或上線部分線上課程補充授課，或推出在線教育子品牌，或通過 S 端賦能 B 端，或開設(shè)線下 OMO 模式校區(qū)，打法不一。

　　為什么 OMO 會在今時今日的教育行業(yè)成為趨勢?

　　首先，疫情特殊時期，催生在線教育億級日活。下沉城市新用戶首次上線，國民在線教育需求逐步覺醒，教育數(shù)據(jù)加速上線，這一切為教育 OMO 提供了可能。

　　再者，OMO 融合線上線下的優(yōu)勢，符合教育本身的教授邏輯，可優(yōu)化教學(xué)效果。線上教學(xué)的優(yōu)勢，在于讓優(yōu)質(zhì)教育資源打破時空限制，并且依靠大數(shù)據(jù)和 AI 技術(shù)實現(xiàn)個性化教學(xué)，提高教學(xué)效率。線下教學(xué)的優(yōu)勢則在于通過師生間的陪伴激勵、互動學(xué)習(xí)，深化教學(xué)效果。

　　同時，OMO 也在重塑教培機構(gòu)的業(yè)務(wù)流程，實現(xiàn)降本增效。

　　第一，在運營層面，提高獲客及轉(zhuǎn)化效率。OMO 模式下，線下教育機構(gòu)可開發(fā)線上引流輕產(chǎn)品，將線上低價課作為線下導(dǎo)流入口，或通過短視頻平臺投放、SEM 獲客;在線教育機構(gòu)可開設(shè)線下體驗店，通過地推等形式拉生源、線上促活，線上線下互相導(dǎo)流，可拓展服務(wù)邊界與市場增量，獲客渠道多元化，線索畫像全面化，最終拉低總體獲客成本。而通過線上社群、課程顧問、線上活動、線下活動等多轉(zhuǎn)化場景，又能提高轉(zhuǎn)化效率。

　　第二，在管理層面，提高機構(gòu)管理效率。在線教育是典型的工具化管理，而線下教育多傳統(tǒng)線下管理，OMO 模式下，則變?yōu)樾畔⒒芾?。并且，因為目前市面上不論是大班課、小班課還是一對一，to B 的在線化平臺和技術(shù)供應(yīng)商豐富。疫情期間，已有不少線下教育機構(gòu)借助線上第三方平臺工具，用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)賦能老師和教務(wù)人員，迅速在線化。尤其對小機構(gòu)來說，接受 to B 機構(gòu)賦能，既節(jié)約成本，又可實現(xiàn)高效合作。

　　第三，在服務(wù)層面，提高個性化服務(wù)效果。OMO 的核心即以學(xué)生成長為目標(biāo)，在線上線下兩個維度重構(gòu)教學(xué)服務(wù)體系。如何重構(gòu)?在教研環(huán)節(jié)，借由 OMO 模式，可搜集、處理、分析學(xué)生的學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)反饋作用于教研;在師訓(xùn)環(huán)節(jié)，線上線下相結(jié)合的模式，可實現(xiàn)高線城市的賦能;在教學(xué)環(huán)節(jié)，通過線上線下結(jié)合，既打破時空限制，又可碎片化學(xué)習(xí)，實現(xiàn)重體驗與場景化;在測練環(huán)節(jié)，可實現(xiàn)智能化與個性化的練習(xí)與測評。最終從師資培訓(xùn)到備課授課到教學(xué)服務(wù)到效果反饋，用 OMO 實現(xiàn)了個性化服務(wù)。

　　但也并非所有機構(gòu)都適合 OMO 。多鯨資本合伙人葛文偉提出從年齡和交互為兩個維度來思考。從年齡維度來看，0 - 6歲沒有獨立的終端設(shè)備，會變成純移動互聯(lián)網(wǎng)用戶，在成人監(jiān)控下在線遷移;18 歲以后人人有手機，也是純移動互聯(lián)網(wǎng)用戶;K12 領(lǐng)域，學(xué)校、家長不允許學(xué)生長期持有終端設(shè)備，一定是OMO。

　　從交互維度來看，如果交互的內(nèi)容結(jié)構(gòu)化、標(biāo)準(zhǔn)化，場景就只需要一個屏幕、一個攝像頭、一個麥，比如英語口語，長周期來看，一定在線，剩下都有可能 OMO。其中絕大多數(shù)的 K12 符合 OMO 的部分，知識結(jié)構(gòu)復(fù)雜，學(xué)習(xí)場景不能線上交互，需要線下師生的場景。也有一部分，例如體育和游學(xué)，沒法線上交互，永遠是在線下。也印證了目前推行 OMO 模式的教育機構(gòu)類型：大多數(shù)是 K12 剛需教育機構(gòu)。

　　放眼未來，OMO 勢必將成為教育行業(yè)主流形式。純線下教育機構(gòu)的生存空間和規(guī)模會日益縮小，純線上教育機構(gòu)會被幾家巨頭整合進而瓜分市場，而絕大多數(shù)教育機構(gòu)會走出屬于自己的 OMO 之路。

　　除教育 OMO 之外，另有兩個值得關(guān)注的趨勢：

　　第一，終身教育興起。當(dāng)下的中國，正面臨老齡化與勞動力人口下降帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。一方面，人均壽命延長、退休延遲，用戶終身教育的理念被進一步普及，終身教育尤其老年人口的教育服務(wù)迎來很大的市場機會。具體來說，被上山下鄉(xiāng)所耽誤的一代，退休后靠著相對完善的社保體系和移動互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)支持，有了進一步自我探索的動力和能力。

　　另一方面，產(chǎn)業(yè)周期的變化創(chuàng)造了大量的產(chǎn)業(yè)新機會，包括無人駕駛、新媒體、區(qū)塊鏈、新農(nóng)業(yè)、大數(shù)據(jù)在內(nèi)，未來將有越來越多新的職業(yè)品類出現(xiàn)。而當(dāng)社會對個人職業(yè)技能要求越來越高、技能迭代更新的頻率越來越快，終身教育勢必成為中國教育未來發(fā)展的趨勢。

　　第二，短視頻 / 直播 + 教育躥紅。疫情期間，教與學(xué)的場景從校內(nèi)轉(zhuǎn)向校外，如短視頻、直播等新流量平臺加速改變了傳統(tǒng)意義上的教與學(xué)的角色。越來越多的老師搖身一變，成為網(wǎng)紅主播，收獲百萬粉絲。而獲客之痛使得諸多教育機構(gòu)，主動或被動地?fù)肀Ф桃曨l+教育，寄希望于內(nèi)容漲粉、轉(zhuǎn)化高信任度的私域流量以降低獲客成本。

　　與此同時，教育 MCN 領(lǐng)域如雨后春筍般涌現(xiàn)。除去本來的 MCN 機構(gòu)加碼教育領(lǐng)域，有的教育機構(gòu)索性從線下轉(zhuǎn)型做 MCN， 不少戰(zhàn)績不俗，甚至百日千萬粉。乃至資金較為充裕且有能力的教育機構(gòu)把孵化 MCN 當(dāng)作投資。短視頻 / 直播 + 教育的爆火，以致有快手教育內(nèi)容服務(wù)商認(rèn)為，未來教育公司都會變成半個 MCN 機構(gòu)。

　　不過冷靜來看，目前大部分教育機構(gòu)的短視頻賬號仍處于起量階段，尚無數(shù)據(jù)支持判斷短視頻+教育的商業(yè)化閉環(huán)能否跑通。短視頻給教育行業(yè)帶來的最大變化，現(xiàn)在還只是投放形式的改變。后續(xù)發(fā)展，有待觀察。

 

　　結(jié)語

　　回看 2020 年的教育行業(yè)，內(nèi)憂外患，市場洗牌，行業(yè)分化，著實殘酷。

　　但換一個角度想，機遇與危機并存。教育資本市場如今的冷峻，從更長遠的目光看，反而有利于行業(yè)的健康發(fā)展。玩票撈錢的、沒有競爭壁壘的、以 2VC 為主要商業(yè)模式的將被市場自然淘汰，而沉下心來做內(nèi)容、做品牌的機構(gòu)，在資本、科技和人才的助力下，將屹立不倒、更加壯大。

　　黑天鵝之年，錢往頭部去，更是往「好」處去。在行業(yè)分化、大浪淘沙的過程中，每一個想要變大、想要變好、想要更多錢的教育機構(gòu)，都需自證「值得」。

　　如何自證?無非供給三要素：優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定、持續(xù)低廉的師資供給，持續(xù)迭代的內(nèi)容供給，針對不同交付場景的低成本、標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)供給。

　　而這一切，與「錢」互為因果、相輔相成。